emilyvuong

📍美國人違約風險達到歷史新高
信用卡逾期率已升至約12-13%——接近2008年金融危機後的高點。學生貸款重新上升，從2021–2023年幾乎為0%(因為學生貸款免除政策)反彈至約10%，僅僅一年多的時間內。
房貸仍維持在約1%，但也已達到自2022年疫情後的最高點。金融系統最大的債務尚未崩潰，主要是因為大多數借款人仍鎖定在較低的2-3%利率。
-> 多虧房貸的穩定支撐，信貸系統尚未陷入多米諾效應，儘管過去三年有許多警示信號。

📍中國正式展開兩項針對美國的貿易調查
📌北京將審查美國被指造成全球供應鏈中斷的措施——尤其是在科技、半導體和物流領域。同時，中國也針對其綠色產品的貿易壁壘，包括電動車、電池和再生能源。
📌此舉是在貿易緊張升級的背景下進行的，當時美國收緊科技控制並提高對中國商品的關稅。習近平正想在下月會晤前測試特朗普的反應。

特朗普表示将在未來10天内停止對伊朗能源設施的攻击，以便進行谈判。

房貸30年期利率升至6.43% (，較6.30%)回升至過去8個月以來的最高點。顯然，房市買家壓力增加，每月需多支付數百到數千美元 -> 足以讓許多人不再符合貸款資格。
📌 總房貸申請-10.5% W/W，顯示許多人無法負擔新利率下的房屋購買。
📌 重新貸款-14.6% WoW -> 持有舊貸款的人已無理由再次借款，因為沒有因利率下降而釋放的現金流。美國人的消費肯定會受到影響。
📌房貸一直是經濟的早期指標。現有數據尚不算太差，但年底聯準會升息的可能性似乎降低。

📍美國提出談判要求：美國15項 - 伊朗5項
🔸美國的15項要求：
1. 自動撤銷重新實施制裁的威脅
2. 消除伊朗現有核能力
3. 伊朗承諾"永遠"不追求核武器
4. 防止伊朗領土上的一切鈾濃縮活動
5. 將濃縮鈾轉交給國際原子能機構
6. 停止並銷毀Natanz、Isfahan、Fordow設施
7. 允許國際原子能機構獲取全部信息
8. 伊朗放棄"代理人"(proxies)戰略
9. 停止資助和武裝該地區民兵組織
10. 確保霍爾木茲海峽始終開放，不被封鎖
11. 推遲彈道導彈計劃的決定
12. 彈道導彈僅用於防禦目的
13. 解除對伊朗的全部制裁
14. 支持布什爾民用核計劃發展
15. 自動撤銷重新實施制裁的威脅
🔸伊朗的5項要求：
1. 完全停止"襲擊和暗殺"
2. 有機制確保不再發生戰爭
3. 明確的戰爭損害賠償
4. 在所有前線與所有相關力量結束戰爭
5. 承認伊朗在霍爾木茲海峽的主權
目前尚未收到伊朗的正式回應。美國似乎想以更快的速度結束戰爭，開始提出談判要求。

📍 伊朗對所有經過霍爾木茲海峽的船隻開放，除了美國和以色列。所有商業船隻被允許通過，除了美國和以色列，但將收取過境費，可能高達每次航行的數額，並以人民幣支付。這一舉措幫助伊朗避免造成全球供應衝擊，並且肯定得到了中國和金磚國家的支持，其目標是以人民幣而非美元支付石油。這是一個臨時解決方案。看起來美國不會長期接受這一點。特朗普可能很快會在Truth Social上發表一些關於這個問題的內容。

📍ETF #Bitcoin 在3月份流入約$2.5B，本月幾乎已經抹去今年迄今(YTD)以來的負資金流
比特幣ETF流入正在相當良好地回升，即使價格$BTC 從低點尚未大幅上升。3月份總流入已達約$2.5B，只需再來一個良好交易日就可能完全抹去今年以來的負資金流。
📌亮點集中在$IBIT ETF：
- 已大幅超越YTD負值，回到正區間
- 躋身流入最強勁的前~2% ETF今年
- 僅計算最近1個月就有超過$2.2B流入
值得注意的是這一切都發生在BTC曾在6個月內下跌~40%且被媒體遺忘的背景下。但也需要注意的是$GBTC 和$FBTC 仍見證了大規模流出(YTD分別約-$730M 和-$1.1B)。現在說這是市場底部還為時過早，但買入信號已經出現。

📍日本考慮在佈倫特油價大幅上漲之際干預石油衍生品市場
據報道，日本財務省正接觸東京主要從事石油交易活動的銀行，以收集市場動態意見。此舉發生在佈倫特油價對日本能源進口成本造成巨大壓力的背景下。
日本是能源進口依賴型經濟體，因此每次油價上漲都會直接影響通脹和匯率。財務省主動與銀行合作表明壓力正在增加，但具體干預工具仍未被確認。

SBV 繼續出售遠期外匯以維持匯率。不清楚這次將出售多少。Q1 還未結束

📍美國大型煉油廠爆炸 -> 汽油和柴油供應進一步緊縮
📌 位於德州Port Arthur的瓦萊羅煉油廠發生重大爆炸，編號(。產能約為每天435,000桶，是美國最大的煉油廠之一。
📌 事故涉及柴油處理區域，必然會直接影響市場上汽油和柴油的供應。
此事件將導致即使原油價格下跌，汽油和柴油的價格也更容易快速上漲，超過原油的漲幅。

📍美國401(k)養老基金的緊急提取率升至6%——創下歷史新高
📌 401(k)是一種為退休儲蓄的基金，通常因為會被罰款和徵稅而很少有人提前提取。提取率上升至6%表明越來越多的美國人不得不動用為未來儲備的資金來支付當前的生活開支。
📌 原因來自於高利率、生活成本上升和債務壓力不斷增加。這是一個信號，表明家庭財務狀況正面臨壓力，未來的消費能力可能會出現衰退。

🚨 TIPS (美國抗通膨債券)顯示未來1年的通膨預期已超過5%，未來2年則超過3%。
如果這種情景發生，美聯儲不僅難以降息，甚至可能需要重新回到升息

🚨$BTC 在川普威胁要摧毁伊朗电力设施后跌破68,000美元。
仅在24小时前，川普还表示"正在考虑降温"与伊朗的冲突。

🇺🇸 特朗普表示美國正在考慮縮小針對伊朗的軍事行動，因為"已接近實現主要目標"。
實際上空襲次數並未減少，美國及其盟國的軍隊力量在中東地區持續增加。
特朗普是會玩到底還是TACO (再次)？

🔴 空頭倉位對美國石油基金的空頭興趣非常猖獗，升至 2.8% -> 接近 4 年來的高點 (，是 2026 年初的 3 倍，而價格仍然上漲 33% 並朝著歷史高點區域邁進。石油是一個非常特殊的案例，因此大資金進場做空未必一定能贏。請記住，石油期貨價格在新冠疫情期間曾出現過負值。

🔴 美國暫停制裁伊朗石油30天
華盛頓剛剛為伊朗石油打開臨時通道。
- 30天豁免許可證允許交易船上現有的伊朗原油和石油產品,適用於2026年3月20日至4月19日。
- 目標是向全球市場額外投放約1.4億桶。

📍SPY 與 Q 確認在 3 個月內的 -$64B 淨流出
📌 這是有記錄以來最大的 90 天淨流出。標誌著從 11 月的 +$50B 淨流入的強烈反轉。
按照 AUM 計算，3 個月淨流出達 -5%，是自 Q1/2023 以來的最高水平。十年來按百分比計的淨流出高點是 2018 年 4 月的 -8%。
📌 這個規模接近十年來資金流出高點的近兩倍 (2018)。即使是 COVID 2020 或 2025 年 03-04 月的拋售也未曾見證過如此大規模的淨流出 沒有過如此大規模的資本撤出。
📌$SPY 是追蹤標普 500 指數的 ETF (美國最大的 500 家企業) 而 $Q - 是追蹤納斯達克 100 的 ETF，專注於科技和成長股。
資金正在撤向場外，也許在不久的將來我們會見證 DXY 的大幅上漲，因為所有資產類別同步下跌，加上美聯儲最近 FOMC 會議上的鷹派立場。