# 日本央行明年或兩次加息

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JPMorgan 指出 BOJ 加息 可能會改變日圓流動性，進而重塑加密貨幣風險？我的想法與見解
JPMorgan 預計日本銀行在2025年將加息兩次，將政策利率推向1.25%（到2026年底）。乍聽之下，這可能聽起來很溫和，但對全球市場尤其是加密貨幣來說，這可能是一個大事。
為什麼？因為日圓不僅僅是另一種貨幣，它已經是全球廉價流動性的支柱數十年。
為什麼日圓比看起來更重要
日本一直是全球的融資引擎。超低利率使日圓成為偏好的套利貨幣——用日圓低成本借款，並將資金投入到全球較高收益的資產中。
這些流動性悄悄流入：
股票
信貸
新興市場
以及是的，加密貨幣和高風險資產
當日圓融資便宜且穩定時，風險偏好會擴大；當收緊時，事情往往迅速逆轉。
日圓套利交易會不會重新啟動？
關鍵問題不在於BOJ是否會加息，而在於正常化的速度和可信度。
如果市場開始相信日本真的退出超寬鬆政策時：
日圓波動性上升
融資成本增加
以日圓融資的槓桿頭寸變得不那麼有吸引力
那時套利交易開始解套。而套利解套不會禮貌地重新平衡，它會迫使去風險化。
我們以前看過這部電影。當日圓快速升值時，全球風險資產常常動搖，因為資本被抽回，槓桿被縮減。
這對加密貨幣風險配置意味著什麼
加密貨幣不孤立交易，它是全球流動性生態系統的一部分。
日圓流動性持續轉變可能會：
減少流入加密貨幣

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截至2025年12月30日，市場正對日本銀行(BOJ)可能重新考慮其長期寬鬆貨幣政策的傳聞作出反應。這標誌著宏觀經濟格局可能出現轉變，對外匯、股票和全球風險情緒產生影響。
當前市場背景
日圓對主要貨幣展現出走強跡象，交易者預期未來可能的利率調整。USD/JPY已從近期高點回落，反映出投機性持倉和獲利了結。日本股市略顯低迷，投資者在權衡緊縮政策對企業盈利和流動性狀況的影響。
為何升息再次成為可能
持續的通脹壓力：儘管多年實行超寬鬆政策，日本核心通脹率已連續數月高於BOJ的目標，尤其在能源和服務行業。
全球貨幣正常化：隨著其他主要央行維持或收緊利率，BOJ面臨壓力，避免日圓過度貶值和資本外流。
市場信號：BOJ官員近期的言論暗示更具彈性的政策取向，令市場保持謹慎但留意。
今日市場影響
外匯：日圓對美元和歐元走強，顯示市場預期未來6–12個月內至少會有適度的政策調整。
股票：日本股市承受輕微壓力，房地產和公用事業等對利率敏感的行業調整估值。
全球風險情緒：BOJ可能收緊的預期為套利交易和全球流動性流動增添變數。投資者對依賴日圓槓桿的新興市場持謹慎態度。
技術觀察
USD/JPY在142.50–143.00附近找到初步支撐，阻力位於145.50–146.00。若能持續突破這些水平，可能加快短期資金流動。
波動性在BOJ公告或宏觀經濟

🇯🇵 BOJ 利率升息再次成為焦點
有關日本央行可能升息的討論正引起全球關注。日本貨幣政策的任何轉變都可能影響貨幣市場、債券收益率以及全球更廣泛的風險情緒。
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日本令人震驚的利率震盪：全球金融體系的歷史性變革與投資者的警示
來自日本的震盪不僅僅是一則新聞標題，它代表著一個已經醞釀多年的全球金融體系的根本轉變。超過三十年來，日本透過零利率穩定世界，吸收全球不確定性，並為國際市場提供廉價信貸。這一時代支持了美國的成長、全球股市估值、房地產繁榮以及現代的債務經濟。當日本20年期政府債券收益率升至2.75%時，標誌著那一時代的真正終結。
日本的債務在發達國家中史無前例，現已超過GDP的263%，並突破十兆美元。這些債務之所以仍能管理，僅因借貸成本在大部分時間接近零。按照目前的利率，日本的利息支出正迅速增加，並佔據越來越多的年度收入。如果利率保持在現有水平，未來十年內，利息支付可能接近政府收入的40%，大幅提高財政危機的風險。
這種金融數學是無情的，市場也明白，當複利轉為負值時，除非出現嚴重後果，穩定幾乎不存在。政府通常會通過通貨膨脹、金融壓制或債務重組來應對，而這些路徑都並不容易。日本的情況尤其脆弱，因為其人口快速老化，縮小稅基，同時增加社會支出。因此，每一次利率上升都會帶來不成比例的經濟壓力。
全球影響始於資本流動，而不僅僅是日本的政策。日本機構集體持有超過三兆美元的海外投資，包括超過一兆美元的美國國債，以及在外國股票、私人信貸和房地產的廣泛持有。數十年來，這些機構接受低國內回報，並投資海外，人工抑制利率並推高資產價格。隨著日本利率上升，這些激

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摩根大通預計日本銀行在2025年將加息兩次，將政策利率推升至1.25%，這標誌著一個市場的重大轉變，該市場已習慣了數十年的接近零或負利率。從我的角度來看，即使是日本的溫和加息，也可能對全球流動性和風險配置產生放大效應，因為日元在套息交易中一直扮演著核心角色。投資者借入低收益的日元資金，投資於其他高收益資產，包括股票、新興市場，甚至越來越多的加密貨幣。如果日本銀行開始收緊政策，持有這些交易的成本將上升，可能引發部分或全部的平倉。對於像我這樣的加密貨幣交易者來說，這是一個重要的信號：日元流動性的變化可能間接壓力風險資產，包括比特幣和山寨幣，因為套息交易的平倉和流動性反轉。
日元套息交易可能的解除，增加了一層波動性，這是加密市場可能尚未完全反映的。從我的觀點來看，這並不根本改變我對比特幣的長期看多信念，但確實增加了短期戰術風險管理的需求。突如其來的平倉可能引發美元快速回流日本，強化日元並抽離全球風險資產的流動性，對加密價格形成暫時的下行壓力。我預計在日元走強期間，尤其是在加密市場投機性倉位較為擁擠時，波動會更為劇烈。在我的策略中，這意味著收緊止損、逐步調整倉位，並密切關注日元、股市和加密市場之間的相關性。
同時，我也看到這個環境中潛在的機會。歷史上，套息交易解除後的時期常常提供高信念資產的策略性進場點，因為恐慌或被迫拋售會造成暫時