Telegram AI 野心曝光！TON 生態砸 4.2 億部署 Nvidia B200 GPU

在納斯達克上市的代幣儲備公司 AlphaTON Capital Corp 提交 4.2069 億美元暫擱註冊申請，資金將用於擴張 AI 和高性能計算基礎設施支持 Telegram 的 Cocoon AI 網絡，並推動生態內創收公司併購。該公司已部署 Nvidia B200 GPU 到 Cocoon，為業務新增收入。

Cocoon AI 網絡的戰略佈局與 GPU 軍備競賽

（來源：AlphaTON）

這筆資金將幫助 AlphaTON 為其人工智能和高性能計算基礎設施的「雄心勃勃的擴張」提供資金，以支持 Telegram 的 Cocoon AI 網絡。Cocoon 全稱為 Telegram 的機密運算開放網路（Confidential Compute Open Network），是由 Telegram 開發並基於 TON 區塊鏈建構的去中心化人工智慧運算平台。

Cocoon 的商業模式是讓用戶出租其 GPU 處理 AI 查詢，獲得 Toncoin 作為報酬。這種去中心化 AI 運算的概念並不新穎，已有 Render Network、Akash Network 等項目在探索。然而，Cocoon 的獨特優勢在於與 Telegram 的深度整合。Telegram 擁有 9 億月活用戶，若 Cocoon 能夠吸引其中一小部分用戶貢獻 GPU 算力，將形成龐大的分散式運算網絡。

AlphaTON 於週一宣布，已向 Cocoon 部署了一批 Nvidia B200 GPU，「為其業務新增了一條收入來源」。Nvidia B200 是最新一代的 AI 訓練晶片，單價超過 3 萬美元，性能遠超上一代產品。AlphaTON 部署這些頂級 GPU，顯示其在 Cocoon 網絡中佔據算力供應商的戰略地位。

這種佈局的經濟邏輯是：隨著 AI 應用爆發，運算需求持續增長，擁有 GPU 算力的一方將獲得持續的租金收入。若 Cocoon 真的成為 Telegram 生態內 AI 應用的主要算力提供者，AlphaTON 作為早期大規模投入者將獲得先發優勢和規模效應。然而，這個策略也面臨風險：GPU 硬體投資巨大、折舊快速，若 Cocoon 網絡未能吸引足夠的 AI 查詢需求，這些 GPU 可能閒置並造成虧損。

併購戰略與 Telegram 生態系統整合

（來源：The Block）

根據公告，AlphaTON 計劃針對「Telegram 生態系統內創收公司的」併購戰略。AlphaTON 指出，他們已經確定了幾個「高潛力收購目標」，包括專注於支付、內容分發以及開放網路生態系統內區塊鏈服務的新創公司。這筆資金也將用於建立 AlphaTON 的 TON 代幣庫以及「其他相關數位資產」。

這種併購戰略代表了數位資產公司（DAT）商業模式的重要轉型。早期的 DAT 如微策略，商業模式極為簡單：融資買幣、持幣不賣、等待升值。但隨著市場對單純持幣公司的估值溢價下降，新一代 DAT 開始尋求更多元的收入來源。AlphaTON 的策略是不僅持有 TON 代幣，還要投資和併購 Telegram 生態內的營運公司，獲得代幣升值之外的營運收入。

例如，該公司修改了以 1500 萬美元收購行動遊戲平台 GAMEE 60% 股份的交易，並計劃在公開市場上收購價值高達 400 萬美元的 GMEE 和 Watcoin 代幣。此外，該公司還計劃於 12 月透過與 PagoPay 和 ALT5 Sigma 的合作推出聯名 TON 萬事達卡。這些舉措顯示 AlphaTON 正在構建一個完整的 Telegram 生態投資組合。

隨著市場對加密貨幣公共持有者的需求似乎有所降溫，其他 DAT 也在尋求透過基礎設施服務和收購來拓展業務。去年 11 月，隨著資產管理公司資產淨值（mNAV）的縮水，AlphaTON 表示已將其大部分資產負債表轉移到 Toncoin 和質押部位上，同時也探索其他擴張機會。

頂級創投陣容的逆勢押注邏輯

今年早些時候，開放網路基金會（TON 基金會）表示，包括 Benchmark、CoinFund、Draper Associates、Sequoia Capital 和 Skybridge 在內的一群知名創投機構已向 Toncoin 加密貨幣投資超過 4 億美元。根據報導，Coinbase Ventures 也是 TON 的股東之一。其中許多投資者參與了由 Ribbit Capital 領投的 The Open Platform 的 A 輪融資，使其總融資額達到 7000 萬美元。

這些頂級創投的押注邏輯是什麼？Telegram 擁有 9 億月活用戶，這是任何區塊鏈都夢寐以求的用戶基數。若 TON 能成功將 Telegram 用戶轉化為區塊鏈用戶，其潛在市場規模遠超當前所有公鏈。紅杉資本和 Benchmark 等機構看重的是這種「十億級用戶入口」的戰略價值，即使當前價格暴跌，長期前景仍值得押注。

AlphaTON 在完成 3620 萬美元的私募融資並從 BitGo Prime 獲得 3500 萬美元貸款後，於 9 月啟動了 TON 代幣儲備計畫。該公司表示，其目標是購買價值約 1 億美元的 TON 代幣，並投資於小程式生態系統。BitGo、Animoca Brands、Kraken 和 SkyBridge 都是 AlphaTON 的顧問，這個顧問陣容橫跨託管、遊戲、交易所和資產管理各領域。

「擺脫 SEC 對融資的『小規模發行』限制，標誌著 AlphaTON Capital 轉型成為下一代去中心化 AI 領先基礎設施提供商的重要里程碑，」執行長 Brittany Kaiser 表示。「一旦生效，這份註冊聲明將賦予我們融資靈活性，使我們能夠迅速果斷地抓住變革性機會。」

ATON 週四收盤上漲超過 7.5%，目前交易價格為 1.71 美元。這種股價反彈顯示市場對融資計劃的初步認可，投資者押注 AlphaTON 能夠利用這筆資金在 TON 和 Telegram 生態中佔據戰略地位。

TON 代幣暴跌 80% 背後的生態危機

在 TON 最火熱的時候，其代幣市值一度躋身前十，最高價達 8.25 美元。然而，此後該代幣價格下跌了近 80%，目前交易價格為 1.80 美元，根據 The Block 的價格頁面顯示，其市值排名跌至第 40 位。這種劇烈下跌發生在短短數月內，反映了加密市場對 TON 生態系統信心的崩潰。

TON（The Open Network）是 Telegram 創辦人 Pavel Durov 最初構想的 Layer 1 區塊鏈。Telegram 因 17 億美元的首次代幣發行（ICO）而受到美國證券交易委員會的法律壓力後，正式放棄了其定制區塊鏈的開發。此後湧現出多個由社區主導的項目，開放網絡便是其中之一，該高性能區塊鏈旨在與流行的 Telegram Messenger 應用程式輕鬆整合。

TON 一度因其「小程式」遊戲而走紅，例如 Notcoin 和 Hamster Kombat，據稱這些遊戲吸引了數百萬 Telegram 用戶。這些小程式遊戲的爆紅使 TON 在 2024 年成為最熱門的公鏈之一，每日活躍用戶和交易量都創下紀錄。然而，這種基於遊戲的繁榮被證明是不可持續的。

當小程式遊戲的新鮮感消退後，用戶留存率急劇下降。Notcoin 和 Hamster Kombat 的日活用戶從高峰時的數千萬降至目前的數百萬，許多用戶在領取空投後就離開了生態系統。這種「來也匆匆、去也匆匆」的用戶行為模式，暴露了 TON 生態缺乏深度應用場景的根本問題。當用戶只是為了空投而來，而非真正使用區塊鏈服務時，生態系統的長期價值就難以建立。

TON 代幣暴跌的四大原因

小程式熱度退潮：Notcoin 和 Hamster Kombat 用戶留存率暴跌

應用場景稀缺：除了遊戲外，缺乏 DeFi、NFT 等成熟應用

整體市場回調：加密市場從 2024 年高點普遍回落

Telegram 法律風險：Pavel Durov 被法國逮捕事件引發監管擔憂

儘管價格暴跌，TON 生態並未完全崩潰。區塊鏈的基礎設施仍在運作，開發者社群仍在活躍，而 Telegram 的 9 億月活用戶仍是 TON 最大的潛在優勢。AlphaTON 選擇在這個低谷時期提交大規模融資申請，顯示其對 TON 生態長期價值的信心，或者至少是對逆勢佈局的策略性賭注。