有趣的是，觀察礦工如何應對市場波動。MARA 剛剛公布了去年的業績，情況並不太樂觀——2025 年最後一個季度的淨虧損達到 17 億美元。主要原因是數字資產的重新估值，因為比特幣價格下跌，加上收入同比下降 6% 至 202 百萬。

有趣的是——公司將哈希率提升至 66.4 EH/s，但在季度內僅挖出 2011 BTC，比之前少了 15%。每個比特幣的電力成本上升至 4.86 萬美元，嚴重影響利潤率。調整後的 EBITDA 為負 14.9 億。

年末他們持有 53,800 BTC，但其中部分被抵押或借貸。結果即使哈希率增加，盈利能力仍然下降——這就是在當前條件下礦業的數學。如果你考慮投資比特幣礦工的股票，必須了解這些風險。他們一年賺了 3200 萬美元的利息收入，但這只是虧損中的一滴水。