一直在研究今年的黃金市場布局，老實說，技術面看起來相當有說服力。我追蹤的幾位分析師，包括來自TheGoldForecast的Gary Wagner，都在堅定地認為，我們可能會看到最後一次回調，然後行情將迅速推升，創下新高。

事情是這樣的——近期黃金價格的走勢相當一致。我們已經看到兩次主要的每盎司$500 漲幅，接連出現。從2023年10月約2000美元起漲，到2535美元。然後經過修正後，又從2380美元漲到2800美元。所以操作策略似乎是：回調、漲400-500美元、再回調。如果這個模式成立，且先回調到2600美元，再出現$400 漲勢，我們可能在年底或明年初看到3000美元的水平。

使這個情景更為合理的，是宏觀背景。特朗普的關稅議程是一個巨大的變數——對墨西哥和加拿大徵收25%的關稅，對中國10%。如果這些措施真的實施，你就會看到嚴重的通脹壓力。而黃金價格通常喜歡這樣的通脹對沖環境。

再來是那些短期內不會消失的地緣政治因素。烏克蘭、中東緊張局勢、全球碎片化——世界經濟論壇甚至將武裝衝突列為今年的最大風險。這種不確定性促使資金大量流入黃金。

聯準會的狀況也是另一個變數。他們放慢降息步伐，沒有人確定實際會有多少次降息。這將取決於通脹數據和經濟增長，這又與那些關稅密不可分。

Wagner提到的一點引起我注意——貴金屬歷來都享有關稅豁免，但在新政府下，這不一定能保證。如果關稅最終影響到黃金和白銀的進口，可能會引發極端的波動，甚至成為價格變動的真正催化劑。

高盛則較為保守，將其3000美元的目標推遲到2026年中，預計2025年底達到2910美元，但不管怎樣，一旦出現初步的震盪，黃金的布局就有望迎來一波強勁的行情。如果你在做宏觀對沖或貴金屬敞口，值得密切關注。