剛剛深入研究了一些一直在悄悄重塑基礎設施領域的事物。超大規模運營商（Hyperscalers）目前正處於一個絕對的支出狂潮中，我說的是那種每幾十年才會出現一次的資本部署。

數字令人震驚。今年僅在建設人工智能和雲服務數據中心方面的資本支出就達到$700 十億。這不是理論——這正發生在眼前。而對於在基礎設施、電力和冷卻領域佔有一席之地的公司來說，這基本上是一張黃金門票。

我一直在關注三個在這波浪潮中拼命前行的公司。Quanta Services 是其中引起我注意的一家。他們通過聰明的收購來鞏固自己的地位。以約$2 十億收購了Cupertino Electric，獲得專門的低壓工作，然後又以15億美元收購了Dynamic Systems，用於機械和管道基礎設施。他們的未完工訂單剛剛突破$44 十億，較去年增長近28%。這種動能不是偶然產生的。

接著是Vertiv。這家公司正面臨著令人難以置信的需求。他們的有機訂單在第四季度同比激增252——我不得不讀了兩遍。未完工訂單更是翻倍，達到$15 十億。有趣的是，他們如何解決速度問題。超大規模運營商需要快速上線數據中心，因此Vertiv開發了預製模塊化解決方案，讓他們能在不受現場建設拖累的情況下部署大規模容量。他們也在增加資本支出，以跟上需求。他們預計明年的有機銷售增長約28%，營收大約達到135億美元。

Eaton是這個拼圖的第三塊。他們去年採取了積極的擴張策略，在Boyd Thermal投資了95億美元，進入液冷技術——這基本上是讓下一代AI芯片不會融化的技術。他們在美洲的數據中心訂單在第四季度同比激增約200%。他們看到許多超百億美元的重大項目(十億美元以上的交易)，並且贏得了約40%的大型項目投標。他們的未完工訂單達到歷史新高的132億美元，增長31%。

這裡發生的事情是，超大規模運營商不再只是購買一次性的解決方案。他們需要能夠處理從發電到冷卻再到電氣系統的全套合作夥伴。這為這些公司創造了一個超級周期。基礎設施的建設才剛剛開始，這三家公司都處於有望捕捉其中巨大份額的有利位置。

顯然，隨著這些公司擴充產能，毛利率可能會受到一些壓力，但長期前景依然強勁。分析師預計未來幾年盈利將實現兩位數的增長。如果你一直在關注AI基礎設施的行情，這值得你留意。資本支出周期是真實存在的，而且正在加速。