剛剛偶然發現一些相當驚人的事情，長期被低調掩蓋。回到去年十月，商務部長霍華德·盧特尼克（Howard Lutnick）將他在坎特爾·菲茨傑拉德（Cantor Fitzgerald）的大量持股出售給為他四個孩子設立的信託基金。這是合理的——聯邦道德規則要求如此。但事情變得有趣的是：幾乎同時，這些信託基金之一向穩定幣發行商Tether借了一筆未披露的款項。

如今，盧特尼克已經經營坎特爾超過30年，該公司自2021年起一直管理Tether的儲備。當Tether在2024年4月投資$600 百萬美元於坎特爾時，公司的估值突然飆升數十億。想一想那個時間點。

根據申報文件，從Tether借款的Dynasty Trust A——就是那個借款的信託——現在持有坎特爾·菲茨傑拉德超過一半的股權。這筆貸款顯然是由可轉換債券擔保，這些債券賦予坎特爾在Tether中擁有5%的股份。如果Tether達到他們一直討論的$500 十億美元估值，那麼這5%可能價值$25 十億美元。這比公司所有其他資產的總和還要多。

讓道德專家感到困擾的是：如果Tether的貸款真的幫助盧特尼克完成了這次資產出售給他孩子的信託，那麼這可能已經繞過了聯邦資產剝離規則的本意。華盛頓大學的法學教授凱瑟琳·克拉克（Kathleen Clark）基本上表示，這創造了本應被消除的利益衝突。現在，這個家庭欠Tether一個人情，而盧特尼克擁有的政府權力可能同時惠及他的孩子和這家穩定幣公司。

坎特爾方面反駁說，這筆貸款不會改變他們與Tether的關係。但這不正好證明了這點嗎？他們早已深度合作。

事情變得更有趣的是：在2024年12月，坎特爾安排Tether向Rumble注資$775 百萬美元。幾個月後，Tether與坎特爾合作，聯合軟銀（SoftBank）推出了Twenty One Capital，一家比特幣財庫公司。該公司於2025年12月在紐約證券交易所上市。

而在2025年7月，特朗普簽署了GENIUS法案——這基本上是穩定幣的里程碑立法。Tether獲得了有利待遇，包括三年的寬限期，之後才需遵守美國的監管要求。坎特爾和Tether都積極遊說推動這項法案。

讓我特別注意的是：盧特尼克加入了總統的數字資產市場工作組，該組與行業官員舉行了超過一千次會議。該組160頁的報告中特別建議推動穩定幣的發展。Tether控制著約三分之二的穩定幣市場。盧特尼克的商務部同事中，有三位協助起草了這份報告。

2025年2月，盧特尼克將他在坎特爾的CEO和董事長職務交給了他28歲的兒子布蘭登。據說，布蘭登在瑞士與Tether的CEO保羅·阿爾多諾（Paolo Ardoino）合作後，與他建立了越來越深的友誼。

整個事件引發一個相當直白的問題：政府的權力是否最終服務於Tether的利益，而非公眾？盧特尼克的財務披露列出了超過800項資產，即使是審查他剝離協議的律師也無法追蹤他所有的財務利益。他最終在7月獲得了一份有限的道德豁免，允許他參與對他已出售企業影響較小的高層討論。

從市場角度來看，這個時間點和結構實在太巧合了。Tether需要合法性和儲備管理——而坎特爾正提供了這一切。盧特尼克需要剝離持股，同時保持家族控制——Tether的貸款讓這成為可能。如今，兩者都在享受有利的監管待遇，這是在盧特尼克具有重大影響力的政府當局中。

我並不是說這裡發生了非法行為，但道德層面的擔憂是合理的。當一位政府官員的家族從一筆與公司相關的貸款中受益，而這家公司又突然獲得了有利的政策待遇，這值得我們關注。這種情況讓人不禁懷疑，我們在加密政策中看到的很多東西，究竟是由市場動態驅動，還是由金融關係所左右。