所以我一直在密切關注黃金的走勢，說實話真的很難忽視。我們在一月達到了$5,595——這個水平在兩年前看來幾乎不可能。2025年的反彈非常驚人，上漲了68%，是自1970年代末以來最強的一年。十月首次突破$4,000，然後一直持續攀升。經過一些盤整後，我們現在大約在$4,400左右，大家關心的問題不再是它是否會下跌，而是它到底能漲多高。

大型銀行對此變得相當看多。摩根大通預計年底前將達到$6,300，富國銀行將目標升至$6,100–$6,300，高盛則看$4,900–$5,400。甚至美國銀行也預測$6,000。值得注意的是，它們在方向上非常一致——只是對幅度的看法不同。

為什麼會這樣？原因不止一個。各國央行以歷史性速度買入黃金——2025年僅這一年就超過1000噸，已是連續第三年。他們基本上是在拋售美元，轉而持有黃金。去美元化加速，美聯儲預計今年將兩次降息，這使得黃金更具吸引力，加上地緣政治緊張局勢使得安全溢價持續存在。礦山供應每年僅增長1–2%，因此供需狀況相當緊張。

從技術面來看，形勢看起來相當有利。我們的支撐位在$4,200左右，如果能守住這個位置，下一個真正的目標就是$5,000。突破$5,000後，門就打開了向$5,500–$6,000的空間。200日移動平均線正向上，這是大家都在關注的看漲結構信號。

當然，也存在風險。如果美聯儲變鷹派，美元走強，黃金可能會回落10–15%。地緣政治緊張局勢可能會緩和。珠寶需求在這些價格下已經顯現出壓力跡象。但結構性力量——央行買入、美元走弱、從傳統儲備轉向其他資產——這些都是以十年計的變化，而非幾個月。

展望未來，2030年的黃金價格預測差異很大，取決於你問誰。有些預測到十年末會突破五位數，另一些則較保守，預估在$5,500–$6,000。向替代資產和代幣化實物資產的轉變表明，機構正從根本上重新思考價值存儲方式。2030年的黃金價格場景很大程度上取決於去美元化是否會像過去一樣持續加速。

底線：趨勢向上，回調是買入良機，黃金的結構性背景依然強勁。任何追蹤商品或考慮對沖組合的人都應該關注這個走勢。