總結一下

1、美元 1:1 抵押穩定幣： USDT、USDC、USD1 和其他巨頭發行的 xxUSD，這種穩定幣蛋糕太大，太吃背景和渠道。

2、算法穩定幣：UST 已經爆雷，現在應該沒人相信算穩了吧？這種穩定幣靠庞式設計。

3、超額抵押穩定幣：Sky 的 USDS，也是原 MakerDAO 的 DAI ，AAVE 的 GHO。這種穩定幣靠 DeFi 協議背書，也是加密的地下錢莊。

4、Delta 套利穩定幣：最大的是 USDe，後來者 USDX、USR 全部爆雷。

這裡提醒一下，不要輕易相信超過 USDe APY 的套利穩定幣，如果提供額外的 APY，那套利的對象肯定是山寨幣和在一些小所對沖或 PerpDEX，ADL 一下，協議就要承擔巨大的風險敞口，連 USDe 都脫錨過，信其他的會“有福”的。

至於 Vanisa 說的法定穩定幣有點“枷鎖”，站在了大未來的視角下。下半年的 RWA 上鏈，交易對的底層資產依舊會是法穩，這塊的競爭也最激烈。

但 USDS 的發行量一直突破新高，也是對《清晰法案》中法穩不能生息的有力回應。

穩定幣還有很長的路要走，中心化的，去中心化的都是！