Coinbase聯邦章程有條件授予，用於全國加密貨幣托管信託

監管動能正在加速推進 Coinbase 的聯邦特許（federal charter）努力，因為美國銀行監管機構在有條件的情況下支持一個新的信託實體。

OCC 就 Coinbase federal charter 發出有條件的綠燈

貨幣監理署（OCC）已就 Coinbase（COIN）授予有條件授權，以設立 Coinbase federal trust，這是一家由聯邦特許的專注於數位資產的信託機構。

然而，這項新的聯邦信託特許範圍非常嚴格。它僅涵蓋託管（custody）作業與市場基礎設施服務。依據此項核准，這家加密貨幣交易所不會接受零售存款，也不會以傳統的部分準備金銀行（fractional reserve bank）身分運作。

針對這一舉措，Coinbase Institutional 的聯席執行長 Greg Tusar 表示，該核准帶來了「我們多年來一直在打造的託管與市場基礎設施業務的聯邦監管一致性」。此外，它也讓 Coinbase 與業界長期以來的金融監理更緊密地對齊。

從紐約州信託特許到國家信託地位

Coinbase 於去年 10 月向 OCC 提交其國家信託特許申請。目前，該平台在美國紐約州金融服務局（NYDFS）的有限目的信託特許下運作；該特許使 Coinbase Prime（其機構部門）可提供數位資產託管服務。

聯邦指定並未取代這一紐約架構。相反，Coinbase 既有的州信託特許與 BitLicense 仍然完全有效，而 Coinbase, Inc. 亦在不間斷的情況下繼續接受 NYDFS 監理。也就是說，國家信託特許大幅提升其機構平台的監管地位。

這項升級對市場定位很關鍵。Tusar 強調，Coinbase 已經是全球超過 80% 的數位資產 ETF 的託管方，但許多資產管理公司與避險基金仍更偏好面對具國家信託特許的實體。這套新框架正是為了滿足這種期待而設計。

就實務而言，Coinbase 的聯邦特許為需要以聯邦監理作為接觸前提的機構對手方打開了通道，所提供的範圍超出了單一州信託授權所能提供的程度。

機構規模與市場份額

截至 2025 年 6 月，Coinbase 的機構部門報告其託管資產達 245.70 億美元。根據其在特許申請文件中引用的數據，這約占整體加密貨幣市場的 7%，凸顯 Coinbase 目前在機構加密託管領域的比重。

此外，先前獲准的加密貨幣託管特許預期將擴大其版圖。預計該聯邦架構將吸引大型資產管理公司、避險基金與其他尋求對手方風險更清晰監理體系的專業投資者。

尚待全面核准的進一步步驟

有條件授權並不等同於全面的營運核准。在 Coinbase federal trust 能夠啟動之前，該公司必須舉行其首屆董事會會議、採納公司章程（corporate bylaws），並完成內部治理架構的定案。

此外，Coinbase 必須實施其支付基礎設施，並在啟動前通過 OCC 進行的檢查。只有在這些條件全部獲得滿足後，該聯邦信託才會全面具備運作功能。不過，Coinbase 已公開承諾將與監管機構密切合作，以完成每一項要求。

在此過渡期間，Coinbase 的 NYDFS BitLicense 作業與紐約州信託特許仍保持有效且未有變動。該公司持續透過 Coinbase Prime 為機構與專業客戶服務，同時也在準備新的、受聯邦監理的平台。

爭奪聯邦加密特許的競爭格局

Coinbase 並非唯一在推動數位資產取得國家信託地位的公司。去年年底，OCC 對多家以加密為重點的公司發出有條件核准，包括 BitGo、Circle Internet Group、Fidelity Digital Assets、Ripple 與 Paxos。

此外，EDX Markets（由 Morgan Stanley 與 Citadel Securities 支持）已提交申請，申請成為聯邦信託機構。被描述為「川普家族最大加密貨幣計畫」的 World Liberty Financial 也已進入該流程。合計而言，這些申請顯示出一場取得受聯邦監理之機構加密託管許可的競賽正在加速。

更廣泛的市場基礎設施與支付用例

這套聯邦特許框架所做的不只是正式化託管。它也為新的支付解決方案、清算通道（settlement rails）以及相鄰的金融服務奠定基礎，目標對象為機構合作夥伴，並在未來時間擴展至依賴安全加密基礎設施的零售用戶。

儘管國會已推進某些市場結構法案，但對加密託管實體的聯邦監理仍然支離破碎。這項 OCC 的有條件核准有助於為大型機構服務填補這項監管缺口，而不必等待華盛頓最終立法結果出爐。

最終，對 Coinbase federal trust 發出的這項有條件特許，標誌著在為相當大一部分機構加密活動引入受聯邦監理的標準方面邁出關鍵一步，同時讓其既有的紐約業務保持完整不受影響。