機構報告：伯恩斯坦稱加密股票60%跌幅為“深度折扣買入”

隨著2026年第一季度結束，華爾街巨頭伯恩斯坦發布了一份對數字資產行業的高信心報告。由高塔姆·楚格尼(Gautam Chhugani)領導的分析師團隊認為，2025年底至2026年初的“加密冬季”已將加密相關股票推入極度低估的區域，稱當前市場為“重大折扣”機會。

60%的崩盤：理解數字

自2025年10月達到高點——比特幣曾創下126,000美元的歷史新高——加密股市經歷了殘酷的修正。根據伯恩斯坦的數據：

* 股票下跌：主要加密相關股票的交易價格比2025年的高點低57%至62%。

* 資產修正：比特幣從高點下跌40%至50%，導致整個行業的市值損失約$2 兆美元。

* 估值差距：儘管價格崩跌，伯恩斯坦指出這些公司正接近底部，且相較於大型科技企業，估值具有顯著折扣。

重點推薦：Coinbase、Robinhood 和 Figure
儘管下調了短期波動的目標價，伯恩斯坦仍維持對三大重點企業的“跑贏大市”(買入)評級：

* Coinbase (COIN)：目標價從$440 調整至$330。伯恩斯坦強調Coinbase轉向衍生品和穩定幣相關收入(Circle/USDC費用)，作為長期收入驅動力。

* Robinhood (HOOD)：目標價從$160 調整至$130。該公司在零售加密交易和保證金貸款市場份額的擴展方面仍持樂觀態度。

* Figure (FIGR)：目標價從$72 調整至$67。Figure被視為“代幣化”金融基礎設施的首選。

歷史上“最弱的熊市”？

伯恩斯坦以大膽的逆向立場描述，2026年的下行被稱為數字資產史上“最弱的熊市”。他們列出三個結構性原因，認為復甦即將到來：

* 機構韌性：儘管市場波動，現貨比特幣ETF的資產管理規模(AUM)仍然龐大，約為$165 十億美元。

* 企業積累：如Strategy (MSTR)等公司在下跌期間持續擴大比特幣庫存，而非清算。

* 150,000美元目標：伯恩斯坦重申其比特幣年終價格目標為150,000美元，暗示高Beta股票從目前水平有226%的潛在上行空間。

策略展望：代幣化與盈利

伯恩斯坦預計短期內疲弱將持續，直到2026年第一季度的財報季提供基本面明確指引。然而，他們建議投資者關注“下一個大周期”，其將由以下因素定義：

* 穩定幣與代幣化信貸。
* 區塊鏈預測市場。
* 機構級衍生品。

結論：在恐懼中買入

伯恩斯坦報告指出，儘管目前由於地緣政治緊張和宏觀不確定性而影響情緒，但加密企業的基本業務增長仍然保持完整。對於具有中長期投資視野的投資者來說，當前60%的折扣可能會被記作2026年周期的決定性入場點。