2026年3月31日 — 每日市場更新

加密貨幣市場以謹慎樂觀的態度結束了2026年第一季度，儘管表面上的樂觀情緒比標題價格所顯示的更為複雜。
截至今晨，BTC的交易價格約為67,707 USDT，過去24小時漲幅約0.82%，曾觸及接近68,405的盤中高點。ETH則為2,062 USDT，當日上漲1.38%，24小時範圍在2,013至2,091之間。這兩者的反彈是真實的，但需要在恐懼與貪婪指數處於11的背景下理解，該指數明確處於極端恐懼區域。市場技術上正反彈，但參與者的情緒尚未轉變。
今天最具啟示性的一點是BTC與ETH之間資金費率的背離。在ETH方面，空頭壓力明顯緩解——資金費率已趨向中性，表明對以太坊的激進空頭押注正在被平倉或覆蓋。這是一個有意義的轉變，因為當市場價格反彈且空頭衍生品壓力減少時，這種組合往往比純粹由空頭平倉推動的價格變動更具可持續性。在BTC方面，情況較為複雜。多個主要平台的資金費率仍為負，意味著空頭仍在向多頭支付適度的費用，但衍生品的方向偏好尚未逆轉。BTC的價格正在回升，但衍生品市場尚未被說服。這種現貨與資金行為之間的背離，歷史上通常需要耐心而非信心。
更廣泛的宏觀背景則傳遞出混合信號。美國三大指數期貨在週二交易前轉為正面，這在歷史上為風險資產（包括加密貨幣）提供了早期的順風。黃金則持續上漲——這一漲勢由避險情緒推動，而非通脹預期。當黃金與加密貨幣同時上漲時，往往反映市場碎片化，不同投資者群體對同一不確定性作出不同反應。黃金買家在進行對沖，而在此背景下的加密貨幣買家更可能是投機性質。這兩種行為在同一交易日的並存提醒我們，這次反彈缺乏共識支撐。
一直以來影響市場的地緣政治變數在3月30日深夜迎來重大更新。《華爾街日報》報導，特朗普總統私下告知助手，即使霍爾木茲海峽大部分或全部封閉，他也願意結束對伊朗的美國軍事行動。這一說法值得注意：與其將封閉的海峽視為達成協議的前提，政府似乎正將兩者區分開來。這對油市具有重要影響，因為在外交緩和的同時，霍爾木茲仍部分封鎖的情況下，原油價格將持續受到上行壓力，這對股市和加密貨幣都是持續的阻力。近期WTI原油價格持續在每桶100美元以上，油價本身一直是抑制風險資產反彈的主要因素之一。若能真正解封海峽，實現持久的解決方案，將比單純的外交停火更為積極，對市場的正面推動作用也會更大。
在立法方面，共和黨參議員Bill Cassidy和Cynthia Lummis於3月30日提出了《美國礦業法案》（Mined in America Act）。該法案比近期多數與加密貨幣相關的立法提案更為實質。其核心條款要求認證的美國礦場逐步淘汰與中國製造商相關的硬體——特別是Bitmain和MicroBT，這兩家公司目前約佔全球比特幣礦機的97%，儘管美國在算力上佔有主導地位。除了硬體來源規定外，該法案還將指示聯邦機構支持國內礦機設備的研發，並且關鍵的是，將特朗普2025年發布的建立戰略比特幣儲備的行政命令正式立法。此外，還有一項條款允許認證的國內礦工將新挖掘的比特幣直接出售給政府，以換取資本利得稅的豁免。這最後一點具有實質意義：它建立了一個將國內礦產產出與政府儲備積累掛鉤的直接經濟激勵結構，與僅持有通過市場操作獲得的比特幣不同。該法案是否能通過委員會，仍是另一個問題，但其提出本身已表明，政治層面對於將比特幣納入國家產業和儲備政策的意願正在增強，而非退卻。
從私營部門支持的角度來看，特朗普家族支持的美國比特幣礦業公司ABTC（在納斯達克上市，代碼為ABTC）披露，其比特幣持倉已突破7000枚，較上市時約增加三倍。這一數字使其在全球公開交易公司中按比特幣持倉量排名第16。ABTC的持倉增長速度，加上Strategy公司持續的購買，反映出一類企業和政治聯繫緊密的買家，他們的反應方式不同於散戶，並不會根據短期價格信號行動。
最後，值得關注的機構觀點來自Bernstein，他指出，加密相關股票自2026年高點以來已下跌約60%。Bernstein將這一情況描述為潛在的折扣買入良機，並非立即行動的號召，而是一種策略性表述，表明大型資產管理公司開始將當前的下跌視為一個週期性進場窗口，而非結構性惡化。這種機構的框架往往在數週或數月前就已形成，並非幾天內的決策。這是一個關於下一個需求層可能來自何處的信號，而非追逐今日反彈的理由。
綜合來看，3月31日的市場呈現出一個技術性反彈的局面，源於ETH衍生品的正常化、謹慎的機構評論以及華盛頓的新立法動向。BTC的資金費率仍為負，油價高於100美元，霍爾木茲的不確定性，以及恐懼指數仍處於單位數，這些阻力尚未消除。整體環境更偏向於謹慎布局，而非激進的積累或反向拋售。剛剛結束的第一季度由宏觀震盪和情緒崩潰所定義。下一季度是否能重建信心，或將延續這一環境，將在很大程度上取決於伊朗局勢的解決方式，以及油價對外交結果的反應速度。