投研報告$HYPE ‌ 未來發展的核心邏輯

HYPE未來發展的核心就看平台能不能持續賺錢、然後拿錢回來回購。你拿著HYPE，本質上就是在吃平台收入這一塊。這一點和$BNB 有一點相似。

HYPE真正值錢的地方，其實不是幣本身，而是平台上面沉澱的那一大批用戶資金。錢在，人就在，交易就在，手續費也就在。其實就是去中心化交易所的平台幣，目前中心化交易所平台幣龍頭是BNB，去中心化交易所平台幣龍頭是HYPE，唯一区別的是中心化交易所經過這麼多年的發展，目前已經到了瓶頸期。但是去中心化交易所未來還有很大的想像空間。

數據上看，去年Hyperliquid平台大概做了10億美金的手續費，還拿出一部分去回購了800萬枚HYPE。現在流通市值差不多在100億美金這個級別。

所以它現在這個估值，其實有點像靠回購托底的結構。尤其是在熊市裡，沒有太多新增資金的時候，回購就是最直接的支撐。

行情差的時候，靠平台自己賺錢+回購撐住價格；行情一旦起來，交易量放大，這套模型的彈性才會真正體現出來。

另一個新的增長點，Hyperliquid和Polymarket重疊了一批很核心的玩家，這些人本身就是高頻、高認知的交易者，在Polymarket能打出很大成交量，在Hyperliquid也一樣是大倉位選手。

這種用戶質量是很值錢的，因為他們資金體量相對較大，而且都是來持續交易、持續貢獻手續費的。

所以後面有可能Hyperliquid自己去做一個預測市場，如果能做成功的話，HYPE幣價估值還會持續提升。

HYPE短期靠回購撐估值，長期看的是能不能把交易這件事越做越大，把更多原本在中心化交易所的量搬過來。

從價格來看，30以下再考慮建倉是合理的，因為今年下半年HYPE還有大量解鎖。