剛剛看到Tom Lee最近對市場走向的看法，值得關注。這位Fundstrat策略師並未因為近期的喧囂而放棄他對標普500年底目標7700點的預測。有趣的是，他的表述方式——不是以激進的看多態度，而是基於溫和盈利倍數擴張的保守判斷。

這裡變得微妙了。Tom Lee承認短期內的明顯干擾和政策不確定性，但他提出了一個歷史性的論點：重大衝突往往在初期震盪過後，長期來看會對市場產生利好。這個模式是真實的——市場通常會在危機敘事完全消退之前，開始反映出機會。

但讓我印象深刻的是，他對已經發生的事情的看法。一些板塊的熊市已經走到盡頭。能源股已經連跌三年，金融股遭受重創，甚至大型科技股——MAG-7——也處於下行周期。這些板塊約佔指數的70%。這不是樂觀的說法，而是投降的跡象。

Tom Lee還指出，黃金早前的急劇上漲是在衝突升級之前，這告訴我們一件重要的事：投資者已經在為地緣政治風險進行調整。避險資金的轉移已經發生了。因此，當有人談論“市場麻木”時，Lee的觀點是，風險降低的主要工作已經完成。

其含義是？市場可能比頭條新聞所暗示的更接近穩定。無論你是否同意Tom Lee的7700點目標，他關於危機通常如何解決以及資金已經轉移到何處的框架，值得深思。