#美联储加息预期再起

全球市場近期由一個最關鍵的宏觀敘事主導：市場預期聯邦儲備局的貨幣政策將轉向更鷹派的立場。儘管之前預計2026年會降息，但通脹壓力上升和地緣政治風險已從根本上重塑市場定價。
當前宏觀展望
近期發展顯示，儘管聯儲局將政策利率維持在3.50%–3.75%的範圍內，但前瞻性預期已發生顯著變化。
通脹仍高於2%的目標
能源價格和供應衝擊持續施加上行壓力
市場正在降低降息預期，同時開始將加息的可能性納入定價
尤其是，利率期貨現在顯示年底前加息的概率已上升至約25%
推動重新預期加息的因素
地緣政治風險與能源衝擊
美國與伊朗之間的緊張局勢，以及中東持續的衝突，已使油價急劇上升。這一發展正在提高通脹預期，增加供應鏈成本，並對全球增長施加壓力。油價漲幅超過40%預示著通脹可能重新加速。
粘性通脹動態
聯儲局偏好的核心通脹指標PCE仍高於目標，2026年的預測也已上調。這限制了聯儲局提前降息的能力，同時如果必要，仍保留進一步收緊的選項。
市場預期的劇烈轉變
僅僅幾個月前，市場預計會有兩到三次降息。如今，這些預期已基本消失。“長時間維持較高利率”的說法已經盛行，在某些情景下，加息被視為主要風險。市場對聯儲局下一步動作不再確定，整體波動性增加。
聯儲局內部的分歧
聯儲局官員之間沒有明確共識。有些成員優先考慮通脹風險，主張維持緊縮立場，而另一些則強調經濟放緩的風險。然而，近期的聲明表明，整體基調仍然謹慎且偏鷹派。
市場影響
加密貨幣與風險資產
較高的加息預期導致流動性收緊，可能對比特幣和山寨幣產生下行壓力。
債券與美元
美國國債收益率上升，美元走強。10年期國債收益率逼近4.45%，反映金融條件收緊。
股票
估值受到壓力，尤其是成長股，這些股票對利率更為敏感。
策略評估
當前環境已不再是傳統的降息周期，而是一個充滿高度不確定性和雙向風險的時代。
聯儲局的核心挑戰是平衡通脹控制與維持經濟增長。如果由能源推動的通脹不再是暫時的，並開始擴散到核心組成部分，加息的可能性將大幅增加。
結論
加息預期的重新升溫標誌著全球市場進入一個新階段。關鍵問題不再是何時會降息，而是是否會再次升息。這一轉變將繼續成為塑造加密貨幣、股票和所有風險資產走向的最關鍵因素之一。