消息如炸弹般震撼風險投資市場：全球最大加密貨幣專業基金之一的Paradigm，于2026年2月28日宣布正在募集一只最高達15億美元的新基金。亮點在於？焦點不再僅僅是加密貨幣。人工智能、機器人技術和尖端科技如今共同登上舞台。這一擴展並非巧合，而是對多年來逐漸浮現的算術問題的回應。## 數字的困境：資金增長但項目萎縮從簡單的數學開始。Paradigm管理著127億美元的資產。看似令人印象深刻。但看看其基金的軌跡：2021年籌集了25億美元——當時是加密基金的歷史紀錄。三年後，2024年，僅籌得8.5億美元。下降並非反映募資能力不足，而是揭示了截然不同的事實：加密貨幣市場無法提供足夠的機會吸收如此高的資金量，從而維持預期的回報。2025年行業的數字講述了這個故事。全球風險投資在加密貨幣的總投資達到了498億美元——創紀錄的交易量。但轉折點在於：風險投資的交易次數大約下降了60%，從約2900筆降至僅1200筆。資金在增加，而機會在減少。基金現在集中資本於少數大型輪次，而非分散在數百個早期創業項目中。對小型和中型基金來說，這或許還可以應對。但對Paradigm而言，這是一個結構性問題。擁有127億美元待配置的投資組合，越來越難找到足夠大的早期項目，以稀釋資金規模並保持合理的回報預期。## FTX的陰影：研究不足時的教訓要理解這個15億美元新基金，必須回溯到2022年11月。當時，Sam Bankman-Fried創立的FTX帝國在幾天內崩塌，造成無數機構的巨大損失。Paradigm曾記錄了2.78億美元的帳面投資，一切歸零。對於一家以“研究導向”和“技術先進”著稱的精英機構來說，這不僅僅是壞帳。這是一次公眾判斷失誤，必須向有限合夥人（LPs）、市場乃至自己作出解釋。事後來看，情況似乎有些奇怪。2023年，觀察者注意到Paradigm官網悄然發生變化：所有“crypto”和“Web3”相關詞彙被刪除，取而代之的是更中性的表述：“技術投資”。沒有正式宣布這次調整，社群發現並質疑一切。LP們的警覺是真實的：Paradigm是否要退出加密市場？聯合創始人Matt Huang不得不公開亮相。他表示Paradigm“從未像現在這樣熱衷於加密”，但補充了一個關鍵細節：“人工智能的發展如此引人注目，不能被忽視。將AI和加密視為零和競爭的說法是流行的敘事，但並不正確。兩者都非常有趣，且存在大量重疊。”當時，這顯然是一種戰略性辯護。但放在今天來看，實際上已在內部回答了一個被迫提出的問題：未來十年，應該押注什麼？## Matt Huang：兩年在交叉點布局如果只看今天的官方公告，Paradigm的轉變似乎突如其來。但過去兩年，Matt Huang的行動講述了完全不同的故事。2024年，Paradigm投資了5000萬美元於Nous Research，一家專注於大規模開源語言模型研發的AI基礎設施公司。這不是試點探索性投資，而是結構性承諾。幾個月後，Paradigm與OpenAI聯合推出了EVMbench——一款測試工具，用於評估不同AI模型在檢測和修復智能合約漏洞方面的能力。在這裡，加密貨幣的基礎設施與AI能力評估相遇，將兩個領域放在同一舞台。與此同時，Huang還在打造另一家公司：Tempo。一家穩定幣支付基礎設施公司，與他在Stripe擔任董事會成員的身份完美契合。2025年，Stripe與Paradigm建立戰略合作關係，推出了自己的穩定幣支付產品。聯繫這些點：Matt Huang並非打算“進入AI”。他已經在AI與加密的交叉點布局了至少兩年。既沒有孤立押注AI，也沒有孤立押注加密，而是在這兩股浪潮即將碰撞的關鍵時刻，提前布局。## 為什麼是AI×Crypto，而非純粹轉向AI？這裡存在市場敘事中的一個常見誤區。Paradigm涉足AI，並不意味著要與a16z或Sequoia在相同項目上直接競爭。如果只是這樣，毫無優勢：整體AI領域已被傳統VC巨頭佔據，資金更雄厚、資源更豐富。Paradigm的真正邏輯不同：它不爭奪整體AI市場，而是爭奪尚未被其他人充分察覺的交叉點。AI代理人是當下最炙手可熱的概念之一。這些能自主執行任務的智能代理已開始取代人類：在搜尋、編程、數據分析、行政流程中。但它們面臨一個根本性問題：資金。當AI代理需要支付、收款或轉帳時，用什麼工具？PayPal？傳統銀行帳戶？這些系統為人類設計，需手動驗證和授權，不適合機器的自主執行邏輯。但穩定幣可以。智能合約可以。可編程貨幣可以。這正是Huang的洞察：這兩條線——自主AI和加密支付基礎設施——終將融合。當融合發生時，布局在兩端的參與者將獲得指數級回報。## LP們現在需要聽到的故事有一件事不能忽視：Paradigm的LP——機構和個人——曾見證其2021年籌集25億美元，2024年縮減至8.5億美元的巨大差距。這種差異需要一個令人信服的敘事。說“我們將繼續投資早期加密項目”已成為習以為常的故事，難以說服2026年15億美元的目標。而“利用加密生態系統的技術優勢，進入最熱的AI和機器人技術時代”——這才是有效的敘事。2025年，全球風險投資的61%流向AI領域，總額約2587億美元。這是當前風險投資的最大池子。Paradigm的新基金是一個聰明的動作：從這個不斷溢出的水庫中取水，而不是被困在逐漸縮小的湖泊中。對LP們來說，這是一個更宏大的故事，更具增長邏輯的理由，支撐他們做出新的資本承諾。## Matt Huang的沉默有力回到2023年。當Huang被迫澄清官網的調整時，他曾說過一句話，當時聽起來像是戰術性辯護：“AI和加密不是零和競爭。”如今，這句話已成為預示未來的聲明。Paradigm花了三年時間，從FTX的灰燼中恢復。它沒有選擇最舒適的路徑——縮減規模、專注加密、等待下一輪牛市——而是走上了更具挑戰但潛力更大的道路：押注AI與加密的碰撞，在兩個領域同時布局。Huang尚未對今日《華爾街日報》的報導作出公開回應。但他的Tempo仍在建設中，Nous Research持續運營，EVMbench也已推出。他已無需多言。這些行動已傳達一切。
Paradigm 打破過去的束縛，籌集 15 億美元投資於人工智能與機器人技術
消息如炸弹般震撼風險投資市場：全球最大加密貨幣專業基金之一的Paradigm，于2026年2月28日宣布正在募集一只最高達15億美元的新基金。亮點在於？焦點不再僅僅是加密貨幣。人工智能、機器人技術和尖端科技如今共同登上舞台。這一擴展並非巧合，而是對多年來逐漸浮現的算術問題的回應。
數字的困境：資金增長但項目萎縮
從簡單的數學開始。Paradigm管理著127億美元的資產。看似令人印象深刻。但看看其基金的軌跡：2021年籌集了25億美元——當時是加密基金的歷史紀錄。三年後，2024年，僅籌得8.5億美元。下降並非反映募資能力不足，而是揭示了截然不同的事實：加密貨幣市場無法提供足夠的機會吸收如此高的資金量，從而維持預期的回報。
2025年行業的數字講述了這個故事。全球風險投資在加密貨幣的總投資達到了498億美元——創紀錄的交易量。但轉折點在於：風險投資的交易次數大約下降了60%，從約2900筆降至僅1200筆。資金在增加，而機會在減少。基金現在集中資本於少數大型輪次，而非分散在數百個早期創業項目中。
對小型和中型基金來說，這或許還可以應對。但對Paradigm而言，這是一個結構性問題。擁有127億美元待配置的投資組合，越來越難找到足夠大的早期項目，以稀釋資金規模並保持合理的回報預期。
FTX的陰影：研究不足時的教訓
要理解這個15億美元新基金，必須回溯到2022年11月。當時，Sam Bankman-Fried創立的FTX帝國在幾天內崩塌，造成無數機構的巨大損失。Paradigm曾記錄了2.78億美元的帳面投資，一切歸零。
對於一家以“研究導向”和“技術先進”著稱的精英機構來說，這不僅僅是壞帳。這是一次公眾判斷失誤，必須向有限合夥人（LPs）、市場乃至自己作出解釋。
事後來看，情況似乎有些奇怪。2023年，觀察者注意到Paradigm官網悄然發生變化：所有“crypto”和“Web3”相關詞彙被刪除，取而代之的是更中性的表述：“技術投資”。沒有正式宣布這次調整，社群發現並質疑一切。
LP們的警覺是真實的：Paradigm是否要退出加密市場？聯合創始人Matt Huang不得不公開亮相。他表示Paradigm“從未像現在這樣熱衷於加密”，但補充了一個關鍵細節：“人工智能的發展如此引人注目，不能被忽視。將AI和加密視為零和競爭的說法是流行的敘事，但並不正確。兩者都非常有趣，且存在大量重疊。”
當時，這顯然是一種戰略性辯護。但放在今天來看，實際上已在內部回答了一個被迫提出的問題：未來十年，應該押注什麼？
Matt Huang：兩年在交叉點布局
如果只看今天的官方公告，Paradigm的轉變似乎突如其來。但過去兩年，Matt Huang的行動講述了完全不同的故事。
2024年，Paradigm投資了5000萬美元於Nous Research，一家專注於大規模開源語言模型研發的AI基礎設施公司。這不是試點探索性投資，而是結構性承諾。
幾個月後，Paradigm與OpenAI聯合推出了EVMbench——一款測試工具，用於評估不同AI模型在檢測和修復智能合約漏洞方面的能力。在這裡，加密貨幣的基礎設施與AI能力評估相遇，將兩個領域放在同一舞台。
與此同時，Huang還在打造另一家公司：Tempo。一家穩定幣支付基礎設施公司，與他在Stripe擔任董事會成員的身份完美契合。2025年，Stripe與Paradigm建立戰略合作關係，推出了自己的穩定幣支付產品。
聯繫這些點：Matt Huang並非打算“進入AI”。他已經在AI與加密的交叉點布局了至少兩年。既沒有孤立押注AI，也沒有孤立押注加密，而是在這兩股浪潮即將碰撞的關鍵時刻，提前布局。
為什麼是AI×Crypto，而非純粹轉向AI？
這裡存在市場敘事中的一個常見誤區。Paradigm涉足AI，並不意味著要與a16z或Sequoia在相同項目上直接競爭。如果只是這樣，毫無優勢：整體AI領域已被傳統VC巨頭佔據，資金更雄厚、資源更豐富。
Paradigm的真正邏輯不同：它不爭奪整體AI市場，而是爭奪尚未被其他人充分察覺的交叉點。
AI代理人是當下最炙手可熱的概念之一。這些能自主執行任務的智能代理已開始取代人類：在搜尋、編程、數據分析、行政流程中。但它們面臨一個根本性問題：資金。
當AI代理需要支付、收款或轉帳時，用什麼工具？PayPal？傳統銀行帳戶？這些系統為人類設計，需手動驗證和授權，不適合機器的自主執行邏輯。
但穩定幣可以。智能合約可以。可編程貨幣可以。這正是Huang的洞察：這兩條線——自主AI和加密支付基礎設施——終將融合。當融合發生時，布局在兩端的參與者將獲得指數級回報。
LP們現在需要聽到的故事
有一件事不能忽視：Paradigm的LP——機構和個人——曾見證其2021年籌集25億美元，2024年縮減至8.5億美元的巨大差距。這種差異需要一個令人信服的敘事。
說“我們將繼續投資早期加密項目”已成為習以為常的故事，難以說服2026年15億美元的目標。而“利用加密生態系統的技術優勢，進入最熱的AI和機器人技術時代”——這才是有效的敘事。
2025年，全球風險投資的61%流向AI領域，總額約2587億美元。這是當前風險投資的最大池子。Paradigm的新基金是一個聰明的動作：從這個不斷溢出的水庫中取水，而不是被困在逐漸縮小的湖泊中。
對LP們來說，這是一個更宏大的故事，更具增長邏輯的理由，支撐他們做出新的資本承諾。
Matt Huang的沉默有力
回到2023年。當Huang被迫澄清官網的調整時，他曾說過一句話，當時聽起來像是戰術性辯護：“AI和加密不是零和競爭。”
如今，這句話已成為預示未來的聲明。Paradigm花了三年時間，從FTX的灰燼中恢復。它沒有選擇最舒適的路徑——縮減規模、專注加密、等待下一輪牛市——而是走上了更具挑戰但潛力更大的道路：押注AI與加密的碰撞，在兩個領域同時布局。
Huang尚未對今日《華爾街日報》的報導作出公開回應。但他的Tempo仍在建設中，Nous Research持續運營，EVMbench也已推出。
他已無需多言。這些行動已傳達一切。