#SECApprovesNasdaqTokenizedSecuritiesTrading

在传统金融与区块链技术交汇处的重大发展中，美国证券交易委员会(美证会)正式批准了一项规则变更，允许纳斯达克证券交易所支持代币化证券的交易和结算。这项决定标志着市场结构的分水岭，表明基于区块链的资产正从实验性利基市场进入受监管资本市场的中心。有了这项批准，纳斯达克成为首批获得正式监管绿灯以整合代表真实股票和交易所交易基金(交易所交易基金)的数字代币到其核心交易生态系统的美国主要交易所之一。

这项批准反映了多年的监管、技术和市场演变，从早期的区块链实验到全面的试点框架，试图将受监管的数字资产纳入既有的金融基础设施。从其核心来看，这一变化不仅简单地在新平台上启用交易：它将区块链技术与投资者保护、市场完整性和国家市场系统的长期原则连接起来。

"代币化证券"的实际含义
代币化证券是传统金融工具（如股票、交易所交易基金和其他注册证券）的数字表示，以密码学代币的形式记录在区块链上。

这些代币代表了与传统对应物相同的所有权、治理权(包括投票和股息权利)和经济价值，但具有区块链基础设施提供的额外灵活性，包括更快结算和程序化功能的潜力。

在新批准下，纳斯达克将运营一个试点计划，其中符合条件的证券可以以两种平行形式交易：
传统账簿形式——当今市场中使用的熟悉系统。
代币化区块链形式——代表每股或单位的数字代币。

两种形式将存在于相同的综合订单簿中，具有相同的定价、执行优先级和监管监督，确保投资者使用代币化或传统股票时有一致的交易体验。

这维持了美国监管机构长期倡导的统一市场结构，同时仍允许创新结算技术运作。

试点中包含哪些证券
这项批准最初适用于精心选择的一组高交易量证券，最适合代币化。这些包括：
来自罗素1000指数的股票——该基准指数代表市场资本总额最大的1,000家美国公司。

追踪主要基准（如标普500指数和纳斯达克100指数）的交易所交易基金(交易所交易基金)。

与流动性较低或利基工具不同，这些证券被广泛交易，为机构和零售投资者所熟悉，使其成为在受监管交易所试点代币化交易的理想选择。

代币化交易系统如何运作
虽然代币化证券是区块链上的数字代币，但核心交易和结算基础设施仍然与传统市场系统深度整合：

相同的订单簿和匹配引擎
代币化证券将在与传统股票相同的纳斯达克订单簿内交易。这确保：
没有流动性碎片化——代币化和传统股票有助于相同的市场深度。
相同的执行优先级——代币化订单和普通股票订单在如何匹配和执行方面没有区别。
相同的市场定价——代币化和传统股票的交易价格将对齐，防止相同证券不同形式之间的价格差异。

通过现有基础设施结算
系统将继续使用存托信托公司(存托信托公司)（美国股票的主要清算和结算基础设施），而不是创建全新的区块链结算层。这有助于保留现有的法律框架，并确保即使在区块链代币通过系统时，受监管的控制仍然到位。

希望使用代币化结算的交易者可以在订单输入时指定这一点，交易所向存托信托公司传递该偏好进行处理。如果因任何原因代币化结算对特定交易不可行(例如监管或技术限制)，交易只需以传统形式结算。

为什么这项批准很重要
这项批准出于多个原因是一个里程碑式的监管里程碑：

1. 区块链技术的主流整合
首次，一家主要美国交易所将在其受监管市场内整合基于区块链的真实证券版本，而不是依赖于单独或实验性场地。机构市场现在正在充分试验链上功能，同时仍然尊重投资者保护框架。

2. 现有保护的保留
系统没有削弱监管监督，而是将代币化交易置于现有的国家市场系统中。代币化证券必须：
共享与传统股票相同的股票代码和CUSIP，
提供相同的权利(如股息和投票)，
遵守相同的监视和合规要求。

这确保代币化工具不是二等替代品，而是受监管证券的直接等价物。

3. 朝着更快、更透明市场的一步
虽然传统股票结算通常需要一到两个工作日(T+1或T+2)，但区块链代币具有更快结算的潜力，降低交易对手风险和处理延迟。试点还为未来在结算效率、可编程公司行为和市场准入方面的潜在创新奠定了基础。

对投资者和市场的潜在好处
这项批准为零售和机构市场参与者都带来了几个关键优势：

增强的市场可及性
代币化资产可能为更灵活的交易模式铺平道路，例如延长交易时间，甚至接近24/7访问，特别是随着基础设施的成熟。

部分所有权机会
代币化自然启用部分所有权，允许投资者持有昂贵股票的较小部分。虽然经纪人已经提供类似产品，区块链原生在资产层面本身就有这一功能。这可以为较小投资者民主化获得高价值证券的机会。

创新的市场功能
代币化证券可以支持可编程公司行为，如自动股息分配、代理投票和基于智能合约的治理，在传统证券结算上提供更丰富的功能层。

展望未来——接下来会发生什么
美证会的批准只是更广泛转变的开始。市场将密切监测试点结果，监管机构可能会继续调整规则，随着代币化实践的演变。虽然初始推出将通过存托信托公司使用传统结算基础设施，但未来发展可能探索更多区块链原生功能。

此外，其他大型交易所也在探索类似路径。这表明代币化正迅速成为主流市场趋势，而不是利基实验。

本质上，美证会的批准赋予纳斯达克开始桥接传统股票市场与区块链技术的最早阶段的权力——这是全球金融中长期预期和极其重要的发展。

结论：
传统金融和Web3整合中的一个里程碑
美证会对纳斯达克代币化证券交易的批准代表了传统金融和Web3创新之间的主要汇合。通过将代表股票和交易所交易基金的数字代币整合到受监管的市场环境中，这项决定为区块链技术和受监管资本市场和谐共存的未来铺平了道路。

这项里程碑式的变化不仅仅是一个试点计划——它是金融创新在监管防护栏内演变的象征性指示，提供了结算效率、市场可及性和投资者赋权的新机会。随着市场为代币化资产的更广泛采用做准备，这项批准使纳斯达克处于这一历史性转变的最前沿。

关键要点总结
美证会批准了纳斯达克关于以代币化形式交易和结算传统证券的提案。
符合条件的证券包括罗素1000指数中的股票和主要交易所交易基金。

代币化股票将在同一订单簿上具有与传统股票相同的价格、权利和执行优先级。

结算将继续通过存托信托公司进行，确保监管对齐。