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如果霍爾木茲海峽保持關閉,石油不僅會上漲,它會進入結構性衝擊狀態。
歷史表明,從贖罪日戰爭到伊朗革命,每一次主要飆升都是由供應驅動的。這個形勢看起來更接近那些情況,而不是任何近期周期。
向$150–$175 的波動不極端。它與過去危機重新定價在實際價值上是一致的。
使這與眾不同的是:
• 全球油流約20%的關鍵卡點被中斷
• 多年來應急產能投資不足
• 脆弱的宏觀背景,伴隨著高債務+粘性通脹
• 市場仍然被固定在「暫時性中斷」敘述上
如果這種情況持續,遊戲規則發生改變:
→ 石油成為宏觀驅動因素,而不是滯後指標
→ 通脹預期再次脫錨
→ 央行面臨信譽陷阱
→ 全球增長快速重新定價走低
這不僅僅是石油故事。
它是一個緩慢進行的流動性事件,直到它不再是。
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