BTC 市場脈動：第 12 週

概述

現貨市場信號呈現混合但具有建設性。現貨CVD明確轉為正面，反映積極買盤的回歸，儘管整體現貨成交量下降至其較低的統計區間，暗示更廣泛的參與仍然低迷。

衍生品市場則反映出逐步上升但謹慎的參與。期貨未平倉量（OI）略有上升，期貨CVD激增，而資金支付進一步轉為負值，顯示空頭持倉持續存在。在期權方面，波動率差距急劇收窄，IV與實現條件重新對齊，25-Delta偏斜略有上升，表明對下行對沖的需求仍在。

ETF活動顯著增強，淨流入美國現貨比特幣ETF的資金明顯加快，顯示機構需求重新升溫，即使總ETF交易量較之前的高點略有降溫。

鏈上活動仍相對低迷。活躍地址數下降至其較低區間以下，轉帳量雖有小幅改善，但仍處於低迷狀態。手續費交易量保持穩定，反映網絡使用保持平穩但較為平靜。

資金流動動態與投資者持倉逐步改善。實現市值變動仍為負，但已接近中性，顯示資金流出趨緩。同時，盈利率、NUPL（未實現盈虧比）以及實現盈虧比等盈利指標均有小幅改善，顯示市場壓力有所緩解。

整體而言，市場狀況顯示出穩定與逐步復甦的跡象。動能與現貨買盤壓力有所增強，ETF資金流入仍具支撐作用，投資者盈利狀況亦有所改善。然而，鏈上活動低迷與衍生品市場的謹慎持倉，暗示更廣泛的信心尚未完全恢復。

鏈下指標

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