#SECAndCFTCNewGuidelines 2026年3月17日,美國證券交易委員會(SEC)和商品期貨交易委員會(CFTC)發佈了一份具有里程碑意義的68頁聯合解釋性發佈(第33-11412號),從根本上改寫了美國加密貨幣監管格局。這標誌著從「執法監管」向結構化的、基於分類法的框架的轉變。
以下是新指南的詳細分析:
1. 五類分類法
該機構已將所有數字資產分為五個不同的類別,以闡明哪個機構擁有管轄權:
數字商品:價值來自程序化運作以及供給/需求而非管理努力的資產。16項資產被明確列入此類別,包括比特幣(BTC)、以太坊(ETH)、Solana(SOL)、XRP、卡爾達諾(ADA),甚至包括狗狗幣(DOGE)等高活躍度代幣。
數字收藏品:用於數字所有權的非同質化資產(NFT)。
數字工具:在網絡內用於特定功能用途的代幣(例如燃氣費)。
穩定幣:主要在GENIUS法案框架下進行監管;其他的逐案審查。
數字證券:符合豪威測試的資產(在共同企業中投入資金,期望從他人努力中獲利)。
2. 「附加和分離」原則
這是針對代幣生命週期的新穎法律框架。它規定:
資產在「出生」時不是證券。只有當資產作為投資合約的一部分被發行或銷售時,才受證券法約束。
一旦網絡變得充分功能化和去中心化,代幣可以「分離」其證券身份,過渡為數字商品。
3. 網絡活動的全面豁免
該指南為多項核心區塊鏈運作提供了安全