#FedRateHikeExpectationsResurface 聯邦基金利率升息預期再度浮現,黏膩的通膨與勞動市場韌性挑戰鴿派希望
日期:2026年3月30日
作者:[sheen crypto]
分類:宏觀經濟分析 | 固定收益
在市場長時間預期終端利率高點與聯準會即將放鬆的氛圍中,掉轉的跡象已在掉期市場與國債波動率曲線中明顯出現。正當投資者開始布局2026年下半年「軟著陸」與降息時,一連串高於預期的通膨數據、緊縮的勞動市場狀況,以及鷹派的聯準會言論,迫使市場進行了激烈的重新定價。
故事已從「聯準會何時降息?」轉變為「緊縮週期是否真的結束?」——甚至越來越多的聲音在問「聯準會是否被迫再次升息?」
壓垮駱駝的最後一根稻草
近期預期逆轉並非由單一異常數據點引發,而是由三個數據釋出共同破壞了通縮的說法。
1. 核心PCE加速:聯邦儲備偏好的通膨指標——核心個人消費支出指數(Core PCE)在2月意外升至年增率2.8%,高於前月的2.6%。超核心服務(不含房地產)三個月年化增速突破5%,顯示價格壓力正擴散而非緩解。
2. 勞動市場未見放鬆:非農就業人數(NFP)持續超出預期,第一季平均每月新增超過20萬就業,對聯準會來說更令人擔憂的是,勞動參與率已趨於平穩,失業率維持在約4.0%。這種緊縮狀況使得工資增長——作為黏膩服務通膨的關鍵因素——仍高於維持2%通膨目標的水平。
3. 消費者韌