2026：為何今年最終能帶來2025年未能實現的漲勢

知名分析師Lark Davis最近分享了一個逆向的觀點，認為加密貨幣長時間的橫盤期可能在2026年迎來真正的轉折點。其理由並非牛市失敗，而是由於結構性經濟阻力暫時延後了牛市的到來，這些阻力現正顯示出緩解的跡象。

2025年的經濟拖累

該分析師將2025年加密貨幣表現平淡歸因於美國製造業的疲軟——這個行業仍佔國內生產總值的10%-11%，並提供約1300萬個就業機會。製造業的收縮顯著加深，11月ISM製造業採購經理人指數（PMI）跌至48.2，連續九個月呈下降趨勢。在細分指標方面也顯示情況更為嚴峻：新訂單降至中47區間，而就業指標則接近44。最具啟示性的是，大約三分之二的製造商專注於維持現有員工數量，而非擴張。

甚至ISM自身的分析也證實，超過一半的製造相關產出在整個年度內仍處於收縮狀態，顯示儘管人工智慧熱潮明顯，但整體經濟在2025年大體停滯。

2026年的結構性優勢

然而，Davis指出幾股匯聚的力量可能為未來創造一個截然不同的環境。首先，人工智慧的資本支出預計將大幅加速。美國數據中心的支出在2025年超過$400 十億，預計2026年約為$600 十億，到2027年將超過$700 十億。這波浪潮不僅限於軟體，還擴展到實體基礎設施，包括先進半導體、發電系統、伺服器硬體以及大型建設項目。

全球範圍內，情況進一步擴展。預計到2030年前，行業將新增超過2000個數據中心，五年內的基礎設施投資總額將接近$7 兆。

貨幣動能即將來臨

與此資本支出周期相輔相成的是貨幣條件的顯著轉變。聯邦儲備局預計將結束其量化緊縮計劃，並在約$40 十億美元的月度規模下恢復積極的資產負債表擴張。同時，股市預測顯示2026年標普500指數的盈利增長約為14%。

這些綜合因素——強勁的資本支出、重新流動的流動性以及企業利潤的擴張——構成了Davis所稱的比2025年更為堅實的基本面。製造業的復甦與較為寬鬆的金融條件，使2026年成為持續市場動能的合理催化點。