地缘風雲激化推動商品飆漲，全球市場面臨增長放緩壓力

中東局勢升溫，能源與貴金屬應聲上揚

伊朗三年來規模最大的社會抗爭進入第12天，示威浪潮持續蔓延全國。伊朗領導層隨即實施全國性互聯網管制，試圖阻斷民眾的組織行動。與此同時，伊朗前國王之子、流亡海外的反對派人物禮薩·巴列維呼籲民眾繼續上街抗議。美國總統川普隨後發表強硬聲明，警告若伊朗示威人士遭傷亡，美方將採取行動予以回應。

中東地緣風險加劇引發市場避險情緒，原油價格隨之攀升。WTI原油盤中勁升3.55%，突破58.0美元關卡，收報58.4美元/桶。黃金亦從低檔反彈，日內漲幅0.48%，報價4477.8美元/盎司。避險需求同步推升美元指數上漲0.12%至98.8，惟反彈力度相對溫和。

全球股市漲跌互見，軍工與能源股獲利

美股三大指數表現分化明顯。道瓊指數上漲0.55%，標普500指数微幅上揚0.01%，而納斯達克綜合指數下挫0.44%。科技股承壓，蘋果公司收跌0.5%，已連續七個交易日走低，Meta股價下滑0.4%，微軟與思科各挫逾1%，輝達(Nvidia)跌幅達2.2%。

防衛預算擴張刺激相關板塊上揚。川普宣佈將大幅增加國防開支至2027年達1.5兆美元，增幅約50%，帶動軍工股強勢表現——Northrop Grumman反彈2.3%，洛克希德馬丁上揚4.3%。能源股同樣受惠於油價上漲，雪佛龍攀升2.6%，埃克森美孚上揚3.7%。

中國市場方面，金龍指數上漲1.09%。歐洲股市波瀾不驚，英國富時100指數回吐0.04%，法國CAC 40指數上升0.12%，德國DAX 30指數微漲0.02%。

加密資產走勢疲弱，新數據反映供應端樂觀

比特幣24小時跌幅0.22%，當前報價91071美元；以太坊下挫1.87%，現報3106美元。*（最新數據：比特幣報96.83K，24小時漲1.98%；以太坊報3.36K，24小時漲1.88%）*加密市場整體承壓，與風險資產拋售潮同步。

外匯市場日元承壓，歐元貶值

美元指數延續升勢報98.8，較前一交易日上升12基點。美元/日圓微幅上漲0.03%，反映日元在避險流動中保持相對弱勢。歐元/美元下跌0.15%，承壓於美元強勢。值得關注的是，日幣在1100日幣水準附近仍承受貶值壓力，與美聯儲政策前景的差異化預期密切相關。

固定收益市場利率小幅上行

美國10年期基準公債殖利率報4.16%，較前一交易日上升1個基點，反映市場對通脹預期的重新評估。

港股夜市維持強勢，恒指期指升171點

港股夜市期指收報26312點，較前一交易日恒生指數收市26149點高水163點，顯示市場仍保有一定做多熱情。國指夜市期指報9097點，高水58點。當日成交14701張。

宏觀焦點：政策不確定性與勞動力隱憂

川普未揭露聯準會人選，預測市場現分化

美國總統川普在專訪中透露已決定下任聯準會主席人選，惟始終未曾披露具體名字。當被問及現任首席經濟顧問哈塞特時，川普表示「我不想說」，但強調哈塞特是「我最喜歡的人之一」。預測市場Kalshi的賭盤顯示，凱文·沃什當選機率為41%、凱文·哈塞特39%、克里斯托弗·沃勒12%。任何人選上任時都將面臨總統強力施壓以降息的局面。

美國消費者預期轉向悲觀，短期通脹壓力升溫

紐約聯儲最新調查數據呈現消費端信心惡化訊號。消費者一年期通脹預期自去年12月的3.2%躍升至3.42%，升幅明顯。三年與五年期預期分別維持在3%。更為值得警惕的是，失業預期大幅惡化——消費者認為失業後能找到新工作的概率下滑4.2個百分點至43.1%，創紐約聯儲自2013年中期啟動調查以來新低。未來三個月內拖欠債務的預期概率上升1.6個百分點至15.3%，為2020年4月疫情爆發以來最高。

周度初領失業救濟申請升溫，勞動力市場釋放衰退訊號

美國勞工部通報，截至1月3日止週，首次申請失業救濟人數達20.8萬，較前週增加8000人，市場預期值為21.2萬人。四週平均值為21.175萬人，較前週下降7250人。續領失業救濟人數報191.4萬，按周增加5.6萬，高於市場預期的190萬，顯示離職員工再就業難度上升。

聯合國下調全球增長預測，貿易摩擦成關鍵變數

聯合國週四發佈經濟預測報告，下調今年全球經濟增長率至2.7%（較去年2.8%下滑0.1個百分點），2027年預計回升至2.9%，但仍遠低於2010至2019年疫情前3.2%的平均水準。美國經濟預計今年增長2%（去年1.9%略升），至2027年達2.2%。中國經濟預計今年增長4.6%，2027年料升4.5%，較前次預測的4.9%有所下調。報告指出，宏觀政策支持有望緩衝關稅衝擊，但短期內貿易增速與經濟活動恐進一步放緩。

地緣政治與戰略調整

伊朗外長示強但留談判空間，德黑蘭為衝突做準備

伊朗外交部長阿拉格齊週四在貝魯特表示，德黑蘭已為任何可能情景做好戰爭準備，惟伊朗並不尋求衝突，仍願在相互尊重基礎上進行談判。阿拉格齊聲稱，美以過往對伊動作均告失敗，任何新嘗試也將重蹈覆轍。其率領經濟代表團訪問黎巴嫩兩天，期間與黎巴嫩高級官員就地區局勢進行磋商。

馬克龍籲歐洲戰略自主，警惕美國戰略調整

法國總統馬克龍在駐外使節年度會議上警示，美國正逐步疏遠部分盟友，脫離貿易安全等領域的國際規則框架。馬克龍指出，當前國際秩序面臨失序危機，多邊機制運轉受阻，世界正處於大國分野與瓜分風險之中。馬克龍強調，歐洲既不應屈從強權邏輯，亦不應止於道義譴責，而要於亂局中增強自身實力與影響力，強化戰略自主。法國與歐洲需維護安全、經濟利益與價值觀，透過外交行動鞏固夥伴關係，守護多邊主義原則。此言背景為美軍逮捕委內瑞拉領導人與川普對格陵蘭島的侵佔威脅。

大宗商品與產業動態

機構投資者看空石油創近十年新高，供應過剩風險擴大

高盛集團調查顯示，地緣政治因素未能緩解投資者對石油的悲觀預期，超過1100名客戶中59%對原油市場看空或輕度看空，比例接近自2016年1月有記錄以來的歷史最低。去年原油價格創2020年來最差表現，源自歐佩克+增產、美國創紀錄油氣產量及巴西、圭亞那等國供應增加。今年供應過剩幅度預計進一步擴大。若俄烏衝突結束，有助消除供應中斷風險與俄羅斯原油制裁，但美國計劃掌控委內瑞拉石油銷售，將南美原油推向市場，形成新的供應壓力。

礦業巨頭重啟談判，嘉能可與力拓併購進展待觀察

嘉能可發佈公告，確認正與力拓集團就可能業務合併事項進行初步商談，範圍涵蓋雙方部分或全部業務及全股合併可能。各方預期任何交易將通過力拓以法院批准安排計畫收購嘉能可進行。目前尚無法確定交易條款能否達成，即使達成亦存在結構不確定性。力拓必須於2026年2月5日下午5時前作出決定。近一年前兩企業曾就併購進行磋商，最終未達成。

科技巨頭歐盟監管有望緩解，自願框架替代強制規則

知情人士透露，儘管電信業呼籲加強監管，但谷歌、Meta、奈飛、微軟與亞馬遜在歐盟數字規則改革中不會面臨嚴厲管制。歐盟科技事務負責人將於1月20日公佈《數字網絡法案》改革方案，旨在提升歐洲競爭力並促進電信基礎設施投資。科技巨頭將僅受自願框架約束，而非電信運營商必須遵守的強制性規則，此舉引發了部分產業對公平性的疑慮。

今日重要數據與事件

中國12月CPI年率、法國11月工業產出月率、歐元區11月零售銷售月率、加拿大12月就業人數、美國12月失業率、美國12月季調後非農就業人口、美國10月新屋開工總數年化、美國10月營建許可總數、美國1月一年期通脹率預期初值、美國1月密歇根大學消費者信心指數初值、聯準會卡什卡利參加非正式談話、美國至1月9日當週石油鑽井總數等數據與事件將於稍後公佈，投資者應密切關注。