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最近有個有趣的現象值得關注：比特幣衍生品市場在過去三個月裡，未平倉合約持續縮水，這說明什麼？說明市場的槓桿熱度在逐步冷卻。
從1月中旬的數據來看，這種去槓桿的趨勢相當明顯。合約市場的槓桿水平一路走低，這往往意味著前期的過度投機在逐漸退潮。聽起來像壞事，但反過來想，當大家都把槓桿收回來的時候，市場結構其實在悄悄改善。
為什麼這重要？因為去槓桿往往預示著階段底部的形成。當投機盤出清，市場心態逐步穩定，反而為後續的上升趨勢奠定基礎。換句話說，這可能正是市場從看空轉向看漲的前夜。