#OilPricesRise 目前油市的變化並非例行的商品反彈,而是一場具有全球影響的結構性震盪。
4月2日,布倫特原油突破$107 ,WTI緊隨其後,報106美元。這是單日6%的波動,年初至今約累積42%的漲幅。僅僅三個月內,油價從$73 飆升至接近119.50美元的高點,隨後在104–$107 區間內穩定。
推動因素只有一個:美伊衝突已有效封鎖霍爾木茲海峽——這條通道約負責全球20%的原油供應和近30%的液化天然氣運輸。這不是假設性的中斷,而是實際進行中,且沒有明確的解決時間表。
無法定價的解決方案
這種情況比以往的油價震盪更為複雜。
伊朗對霍爾木茲的重新開放擁有籌碼,而美國則將衝突的結束與此結果掛鉤。這形成了一個循環依賴:重新開放取決於解決方案,而解決方案又依賴於重新開放。市場無法為這種循環定價。
即使明天海峽重新開放,正常化也不會立即發生。航運業高管估計需要6–8週來清理油輪積壓、重新規劃航線並穩定煉油廠排程。能源系統不會因頭條新聞而重置,它們會隨時間逐步解決。
通膨傳導的殘酷
宏觀經濟數據毫不留情。
歷史上,每$10 美元的油價上漲約會增加約0.4%的全球CPI。從衝突前的水平來看,油價已吸收了30美元至$35 美元的漲幅,轉化為1.2–1.4個百分點的通膨衝擊。
對於依賴進口的經濟體,這個影響會進一步放大。貨幣對美元貶值會加劇國內物價壓力,使整體通膨率進一步上升——通