最近在看一些基础设施賽道的新項目，越研究越發現，代幣分配的方式能反映出一個團隊的真實想法。

Walrus這個項目的分配方案挺有意思。總盤子50億枚，但它的邏輯和大多數項目截然不同。常見的套路是什麼？團隊和投資方分走60-70%，剩下那點才分給社區。Walrus反著來了——社區儲備佔43%，核心貢獻者30%（其中團隊20%，Mysten Labs 10%），用戶空投10%，生态补贴10%，投資人只拿7%。在今年這批新項目裡，這個比例確實算是比較克制的。

不過數字好看和真正落地是兩碼事。我查了一下代幣的解鎖時間表，發現幾個細節特別值得關注。

用戶空投那10%（5億枚）在主網上線的時候就直接解鎖了，現在早就在市場流通。社區儲備的43%分成兩個部分處理：一部分（6.9億枚）在啟動時解鎖，剩餘的部分按線性釋放，要到2033年才能全部放出來。

這個設計其實挺有意思的。早期一下子砸出一筆幣給社區，造勢很快。但後續8年的時間裡慢慢釋放，每天差不多7.5萬美元等值的流量。這樣既躲過了一口氣砸盤導致的踩踏，又能保證未來有持續的資金做生态激勵和運營。

但投資人那7%（3.5億枚）才是真正需要盯住的。按解鎖規則，2026年3月會有個大Cliff，也就是鎖定期結束後一次性解鎖的時間點。到時候會不會出現拋壓，這是個值得觀察的關鍵節點。