美國就業市場的警示信號在表面之下逐漸浮現

來源：Coindoo 原標題：美國就業市場的警示信號在表面之下逐漸浮現 原連結： 美國勞動市場正顯示出越來越多的壓力跡象，即使主要的就業數據仍然暗示著穩定。

仔細觀察實際創造就業的地方，揭示出一個在表面之下更為脆弱的畫面。

主要重點

• 除了醫療之外的就業流失是自疫情以來最大，儘管整體薪資增長有限。
• 2025年幾乎所有私營部門的就業增長都來自醫療和社會援助。
• 如此狹窄的就業增長歷來與經濟衰退期相關聯。

在過去四個月中，不包括醫療和社會援助的非農就業人數已經下降了164,000人。這是自2020年疫情震盪以來，這些行業之外的最劇烈收縮。儘管同期總薪資仍小幅增加了41,000人，但這一增長非常集中，掩蓋了經濟其他部分更廣泛的就業損失。

通常在經濟衰退前會出現的模式

在過去的經濟週期中，這種就業數據與基本經濟疲弱之間的背離，幾乎只在經濟衰退期間出現。大多數週期性和生產力驅動的行業已不再對就業增長做出有意義的貢獻，這表明勞動市場的動能正在消退，即使尚未正式進入衰退。

與2025年早期的情況相比，這種放緩尤為明顯。年初的類似就業數據顯示新增約50萬個工作崗位。自那時起，醫療相關領域之外的招聘幾乎停滯，顯示勞動市場的廣度正在迅速惡化。

醫療現在成為就業市場的主力

醫療和社會援助已成為就業增長的主要引擎。在2025年新增的73.3萬個私營部門工作中，約71.3萬來自這兩個行業。這使得其他行業，包括製造、建築和其他週期性行業，僅創造了20,000個淨就業崗位。

對醫療的日益依賴表明，就業創造更多是由人口結構趨勢和結構性需求推動，而非經濟擴張。因此，勞動市場顯得越來越脆弱，表面穩定的數字之下，潛藏著風險逐步累積。