Pump.fun重構創作者費機制，聯創剖析短期繁榮背後的激勵陷阱

【區塊律動】Pump.fun在1月10日宣布對創作者費機制進行重構，這個舉動背後反映出一個有趣的市場困境。

聯創Alon Cohen坦誠地指出了問題所在。現行的Dynamic Fees V1機制雖然短期內狠狠拉升了平台活躍度，但從更長的時間維度看，它「可能扭曲了激勵結構」，並沒有建立起可持續的市場行為模式。說白了，這套機制鼓勵創作者大量低風險地發幣，反而抑制了高風險但平台真正需要的交易活動。

Cohen進一步解釋了這種結構的問題所在：「交易者才是平台流動性和成交量的核心來源，這種結構是危險的。」缺少交易者的生態終究是有缺陷的。

回顧機制上線的那段時間確實挺不錯的。新創作者蜂擁而至，通過直播等方式製造熱度，Pump.fun的bonding curve交易量一度在數週內翻倍，那段時間鏈上環保境確實強悍得不行。但熱度就像所有投機熱潮一樣，來得快去得也快，隨之暴露出來的問題也變得無法回避。

作為第一階段的調整方案，Pump.fun推出了創作者費分成機制。這個機制讓創作者或社群接管（CTO）管理員能在代幣上線之後，彈性地將費用按比例分配給最多10個錢包。同時還支持轉移代幣所有權、撤銷更新權限這類的操作。

Cohen特別強調了一點，Pump.fun團隊成員在任何情況下都不會收取創作者費。這個功能純粹是為第一線的玩家服務的。費用可以隨時領取，沒領取的話也不會失效或作廢。這種設計思路其實挺講究的，給了創作者充分的自主權和彈性。