94k–94.8k這個區間果然存在極為明顯的現貨供給壓力。一方面，這是一個結構上極其標準、市場共識度極高的壓力位；另一方面，Coinbase現貨溢價剛剛短暫轉正便迅速回落至負值，已經非常清晰地說明：大量籌碼在此區域等待兌現，並非真實的持續性買盤。

換句話說，這裡的上漲更多是流動性推動，而非需求驅動。

從衍生品角度看也同樣危險——該價位附近的大批空頭已經被集中清算，上方流動性被快速吃乾抹淨，短期內繼續向上所能獲得的“燃料”極其有限。在這種背景下，再去無腦追多，本質上就是給更聰明的資金提供出貨對手盤。

因此，短線邏輯已經發生切換：在現貨供給明顯、溢價結構走弱、清算完成度極高的前提下，優先考慮回調，而非幻想直線突破。市場從來不缺看漲情緒，缺的是對風險結構的敬畏。
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