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摩根士丹利是比特幣修正的主要受益者之一,通過IBIT票據的結構。
MS在發行時收取結構化和分銷費用。隨著價格下跌,提前自動贖回的概率降低,延長了票據的存續期,並使MS能夠賺取額外的利差和對沖相關收入。
重要的是:一旦IBIT下跌超過大約25%並突破下行障礙,損失就會轉移給票據持有人。
從那時起,投資者在價格持續下跌的情況下,一比一地吸收損失。進一步的下跌傷害了投資者,但使銀行在很大程度上得以免受影響。