#比特币市场周期与价格 看到Eric Balchunas這番言論，確實戳中了很多人的疑慮。比特幣跌了就被拿來和鬱金香泡沫對標，這種類比說實話太淺薄了。

關鍵差異在於韌性。鬱金香就是一波熱錢進出，三年完事，再也沒人提。但比特幣走過17年、經歷6-7輪斷崖式下跌，每次都能刷新高點——這本身就說明問題的本質不同。去年122%的漲幅確實過度，今年回吐一部分很正常，但這不是泡沫破裂，這是週期波動。

我跟單這些年的體會就是，週期裏找機會遠比預測方向靠譜。有些高手就喫這口飯——在恐慌時段伏擊、在反彈中出貨。與其糾結比特幣是不是泡沫，不如看看長期平均年化50%這個數字背後的持倉者結構在變什麼。機構入場、現貨ETF擴容、風險資產重配——這些才是決定下一個週期天花板的要素。

底部區域如果出現有信號的高手逆勢建倉，那就值得觀察。前提是得看清楚對方的風險承受度和倉位管理邏輯。