多個投標者瞄準加拿大鵝，價值14億美元的交易即將簽訂

加拿大鹅的拍卖已升温不少，貝恩資本正為這家冬季服飾專家接洽多個出價，以待最終決定。據消息人士透露，控股股東正考慮約1.4億美元的出價，估值約為公司12個月EBITDA的八倍左右——大約13.5億美元。

已有兩大主要玩家提交正式提案：博裕資本和安佰深國際領先出場，其他重量級競爭者也在圍繞。中國的波司登國際正加入競爭行列，還有一個聯盟結合了香港上市的安踏體育和FountainVest Capital。此次競標顯示貝恩有意將這家在紐約和多倫多上市的雙重公司私有化，儘管該公司正故意放慢步伐，評估所有選項，等待交易完成。

市場反應迅速。加拿大鹅股價在消息公布後一度大漲約7%，但盤前交易已回落至約3%的漲幅。估值仍低於報導的出價價格，但盡職調查預計將在兩個月內完成。

財務現實檢查

這些出價的時機正值加拿大鹅一個比預期更艱難的季度。儘管營收同比增長超過20%，達到1.078億美元，毛利也超過25%，達到6620萬美元，但公司仍錄得1.587億美元的營運虧損，遠高於去年同期的9690萬美元虧損。原因在於積極擴展零售業務和高額促銷支出。

淨負債有所改善，從去年同期的7.659億美元降至5.417億美元，得益於較強的現金持有和減少的信貸融資。CEO Dani Reiss帶領公司朝著更嚴格的成本管理方向轉變，這在近期季度的評論中有所體現，強調運營的精確性。

將冬季轉為全年

在Reiss的領導下，加拿大鹅正展開一場雄心勃勃的轉型，從季節性冬裝品牌轉變為全年生活風格品牌。策略包括擴展產品線，從羽絨外套延伸到毛衣、太陽眼鏡和鞋類——這些品類旨在在較暖季節推動消費，因為冬季外套銷售傳統上會趨於平淡。

公司最新的Snow Goose夏季系列——在猶他沙漠拍攝，合作名人包括Lara Stone——正是這一更廣泛轉型的範例。Reiss在近期評論中指出：「我們正以精確的執行力推進，從大膽的故事講述到更智慧的零售策略」，並強調直營店表現強勁和品牌動能上升。

數字遊戲

從貝恩的角度來看，13.5億美元的估值較其2013年$250 百萬美元的收購價有了大幅升值。雖然目前的出價遠低於公司在2018年IPO後不久的77億美元高點，但這筆交易的經濟效益仍為私募股權公司帶來可觀的回報。贏家將繼承一家經過重整、負債改善、產品多元化、管理團隊專注於運營效率的公司。