新加坡通貨膨脹率降至4個月來最低，電價大幅下跌

能源成本在7月推動新加坡通脹指標出現急劇回落，核心通脹率滑落至0.5%，而整體通脹率則從6月的0.8%下降至0.6%。 這一意外的下降，尤其是在電力和燃氣價格月比月下降5.6%的情況下，讓市場預測師感到措手不及，他們原本預計價格將保持穩定。這是過去四個月來，該城市國家見到的最顯著的通縮壓力。

能源與零售疲軟引發價格下行

電力成本——通常是新加坡消費籃中的穩定因素——成為主要的通縮推動力。在6月下跌3.9%之後，7月電價又進一步下跌5.6%，顯示家庭公共事業支出持續放緩。除了能源行業之外，零售商品和服裝價格也出現下滑，服裝、鞋類和家用電器的疲軟使得價格走低。這種情況為核心通脹的壓縮創造了條件，儘管早前預期會保持穩定。

住宿成本也有所回落，租金和維修費用的下降足以將住房相關的通脹率從1%降至0.5%。服務業的通脹率則相對穩定在0.7%，但門診護理和社會服務的價格顯著走軟。這些增長部分被食品通脹率上升所抵消，食品價格因原料和外出用餐成本上升而推高至1.1%。

政策反應：觀望態度

新加坡金融管理局（(MAS)）和貿易與工業部（(MTI)）在這些變化後選擇維持政策不變，並維持其2025年的通脹預測範圍為核心和整體通脹率皆為0.5%至1.5%。這種謹慎的立場反映出政策制定者對經濟環境中多重變數的認識。

MAS強調了兩個對前景的風險：地緣政治緊張可能推升進口能源和運費成本，而全球或國內經濟增長低於趨勢可能使通脹壓力持續低迷。該局考慮到由於全球油價下跌和食品成本受控，進口通脹有所緩和，加上工資放緩和生產率提升帶來的單位勞動成本下降。

通脹仍然黏著的領域

儘管整體呈現通縮趨勢，但某些領域仍展現韌性。公共交通通脹率由2%升至2.1%，主要受到車輛價格上漲的推動。食品行業也逆勢而行，餐飲服務和原料成本上升，顯示儘管新加坡的電力和能源動態已經發生巨大變化，但國內需求和供應限制在某些類別中仍然存在。

7月的通脹數據凸顯能源動態對整體指標的影響有多大，僅電價的變動就能重塑整個經濟的通脹軌跡。當消費者在公共事業帳單上感受到緩解時，服務和食品價格的潛在動能提醒政策制定者，通縮力量在消費籃中仍然分布不均。