摩根大通的勇敢預測：比特幣有望追逐更高價格，目前交易價低於合理價值

比特幣目前的交易價格相較其基本面處於顯著折價，根據摩根大通分析師的說法。以目前約88,150美元的價格來看，與摩根大通預估的年底約126,000美元的合理價值之間存在明顯差距。

波動性故事：為何比特幣的風險特徵正在改變

理解這一估值轉變的關鍵在於比特幣波動性的劇烈收斂。今年早些時候，比特幣的價格波動接近60%，但現在已壓縮至約30%，創下數字資產的最低波動率紀錄。這種穩定性並非偶然；它反映出比特幣被納入機構投資組合的結構性變化。

隨著波動性下降，比特幣成為一個更具吸引力的風險調整後投資標的。較低的價格波動意味著機構可以更有信心地配置資本，將比特幣的風險調整後估值推近甚至超越黃金的水平。

黃金比較：一個收斂的時刻

摩根大通的分析依據一個關鍵觀察：比特幣與黃金的波動率比已崩潰至2.0，創下歷史新低。這表示比特幣在投資組合建構中所需的風險資本是黃金的兩倍，從根本上改變了投資者對這兩種資產的估值方式。

來算算：黃金的私人投資約$5 兆美元，而比特幣的市值則約為2.2兆美元。若比特幣要達到與其波動性相對應的採用比例，需成長約13%，理論價格目標約為126,000美元。

從被低估到機會

這一轉變令人震驚。到2024年底，比特幣的交易價格約比這一合理價值高出36,000美元。而今天，它則約低13,000美元，完全反轉，暗示著進一步的上行潛力。多重力量正朝著比特幣有利的方向發展：企業資本積累、指數驅動的資金流入，以及波動性收斂本身，都指向持續的升值。

故事已經很清楚：較低的風險、更完善的機構結構，以及具有吸引力的估值，為比特幣在短期內追求更高目標提供了有力的理由。