Metaplanet 的 $884M 募資出價：股東投票能否拯救比特幣遊戲？

Metaplanet 股東週一批准了一項雄心勃勃的 $884 百萬美元海外資金注入，對於這家日本比特幣財庫公司來說是關鍵時刻，因為它正面臨來自市場惡化壓力的日益增加。據 路透社 報導，東京特別會議的與會者支持該提案，允許公司發行最多 5.5 億股新股和優先股，市值可能高達 38 億美元。

投票背後的融資危機

股東的支持來得正是時候。自6月中旬以來，Metaplanet 的股權已暴跌54%，顛覆了推動CEO Simon Gerovich積極累積比特幣的金融機制。公司標誌性的「飛輪」安排——一個與 Evo Fund 一起建立的依賴股票的融資模式——在股價下跌和認股權證行使未如預期激活時，顯著放緩。

曾任Jefferies的Mark Chadwick在 彭博社 上指出，這種融資機制已經「大幅放緩」，限制了比特幣購買的資金管道。對比之下：從4月到6月，Metaplanet的持有量激增160%，但隨後的四個月內，累積增長不到50%。

加密圈內部的警示

並非所有人都對資金募集持樂觀態度。點對點加密平台NoOnes的CEO Ray Youssef 警告說，將公司股權結構與槓桿和認股權證層層堆疊，「打開了一扇比特幣本身所沒有的脆弱之門」。儘管優先股策略可能提供喘息空間，但市場觀察人士擔心這反而是絕望的信號，而非實力的展現。

擔憂的核心在於一個根本的矛盾：比特幣的去中心化特性與槓桿企業融資的固有脆弱性相衝突。一旦引入股權波動、衍生工具和市場依賴的觸發條件，純粹持有比特幣的堡壘式確定性就會受到侵蝕。

Metaplanet的擴張仍在進行——暫時如此

儘管頭條新聞充滿動盪，但公司在週一的會議中仍繼續推進其使命。Metaplanet 宣布以約 1,009 比特幣（價值約 1.122 億美元）進行新一輪收購，將總持有量提升至 20,000 比特幣，並產生「2025 年年初比特幣收益率為 486.7%」的預期。這使得 Metaplanet 成為全球第六大上市比特幣財庫，超越了根據比特幣財庫數據的 Riot Platforms。

自3月加入的策略顧問 Eric Trump 也出席了會議，並讚揚 Gerovich 是「亞洲前線的領導者」，與 MicroStrategy 的 Michael Saylor 相提並論。

210,000 比特幣的問題

Metaplanet 目標在2027年前持有 210,000 比特幣——這一目標如今正受到壓力。Youssef 警告說，如果沒有持續的資金募集，「他們就可以忘記 2026 年實現 100,000 比特幣的夢想」。未能籌集資金，將使 Metaplanet 從比特幣財庫先驅變成另一個破壞承諾的槓桿押注。

然而，該公司在過去一年中每股比特幣持有量增加了 2,274%，遠超 MicroStrategy 的 86%。九月跟隨 FTSE Russell 中型股升級後，該公司被納入主要全球指數，彰顯機構投資者對其結構的信心，至少暫時如此。

週一收盤價為 $5.65 (¥831)，下跌 5.46%，交易範圍為 $5.44–$5.92 (¥828–¥900)，根據 Google Finance 的數據。對股東來說，這次投票代表一個短暫的集體共識，即資本保值和持續累積仍比錯失比特幣機會更為重要。