目標股票數十年來最高股息率：機會還是陷阱？

那4.9%收益率的魅力——但請閱讀細則

Target (NYSE: TGT) 目前提供其歷史悠久以來最具吸引力的股息收益率之一——約為4.9%，這是數十年來第二次達到如此高的收益水平。表面上看，這似乎令人難以抗拒：投資$100 ，每年獲得近$5 的收入。對於追求收入的投資者來說，幾乎難以抗拒。但這裡有個陷阱——Target的最高股息收益率並非來自強勁，而是來自弱勢。

為何收益率如此之高？股價暴跌的原因

**一個簡單的數學課：**當一家公司維持其股息不變，但股價崩跌時，收益率就會飆升。Target的股價已從歷史高點下跌了66%，這正是那個引人注目的收益率存在的原因。投資者應該問的問題不是“4.9%不是很棒嗎？”而是“為什麼股價會崩盤？”

商業現實檢查

標題並不漂亮。Target的銷售表現已陷入停滯，2024年淨銷售較去年同期下降不到1%，管理層預計2025年將進一步溫和下滑。當零售業的營收增長消失時，利潤率通常也會跟著下滑——這正是目前的情況。

Target的營運利潤率從2024財年上半年的5.9%壓縮到2025財年上半年的5.7%。雖然半個百分點聽起來微不足道，但請記住Target的年營收超過$100 十億美元。這樣的小幅利潤壓縮轉化為實質的盈利侵蝕。同時，公司的債務負擔也越來越重：2025年前六個月的利息支出較去年同期激增7.5%，達到$232 百萬美元，儘管銷售放緩。

數學很簡單——銷售下滑，加上利潤率壓縮，再加上利息成本上升，等於盈利下滑。這也是股價下跌的主要原因。

有什麼亮點？

Target並非所有收入來源都一樣。雖然店內商品銷售拖累，但公司的數位和廣告業務則全力運作。第二季廣告收入較去年同期增長34%，而Target Plus(其第三方市場業務)則實現雙位數成長。這些高利潤率的業務代表著公司的未來。

這種轉變很重要，因為Target不再押注低利潤的店內銷售。公司正積極從廣告和市場平台業務中創造收入——這些模式在競爭對手中已經證明有效，並帶來更高的利潤率。這不是萬靈藥，但代表著正確的方向。

這是買入的好時機嗎？

**估值：**Target的股價市盈率不到11倍，代表十年來最便宜的估值之一。從多數指標來看，價格具有吸引力。

**過往紀錄：**Target能連續55年提高股息，獲得“股息之王”地位，絕非偶然。公司歷經多次零售衰退和競爭威脅。當前的挑戰，雖然嚴峻，但並非前所未有。

**成長動能：**如果Target能穩定核心零售業務，同時加快高利潤率的廣告和市場業務的發展，股價可能會帶來超額回報——就像2017年投資者在類似高收益率下買入，五年內幾乎將資金翻了三倍。

總結

Target股價的高股息收益率多年來並非純粹的買入信號，也非純粹的警訊——它是一個深入挖掘的邀請。公司的核心零售業務正面臨壓力，盈利也有所收縮。但新盈利來源的出現以及公司證明自己能適應變化的能力，暗示最壞的情況可能尚未到來。對於願意接受短期波動、且有耐心讓管理層執行轉型的投資者來說，Target的收益率與估值組合，或許能提供具有吸引力的價值。