美英歐央行政策分化在即，加密市場流動性定價面臨新變數

【比推】今晚美國11月CPI數據即將揭曉，市場普遍預期同比增速在3.1%左右，核心CPI維持3.0%附近。但這次數據採集有點特殊——因為政府停擺和假期打亂了節奏，統計周期明顯縮水，數據的代表性打了不少折扣。多家機構也在給投資者打預防針：別太迷信這份數據，關稅預期仍在推高商品價格，解讀時要保留餘地。

同一晚間，英國央行大概率宣布降息25個基點，利率降至3.75%。近幾個月英國通脹快速回落，經濟和就業數據都在走弱，這給了央行行長貝利轉向鴿派立場的機會。市場已經給這次降息定價超過九成了。不過市場也有共識——英國的降息周期差不多快到頭，後續政策空間有限，不會無限制地放水。

歐洲央行這邊則按兵不動。歐元區經濟表現超出預期，通脹也穩定在目標水平，市場的討論焦點已經從"要不要降息"轉向"寬鬆政策什麼時候結束"，甚至有聲音在琢磨中長期加息的可能性。不過短期政策調整的門檻依然不低，真正的變化可能還得等。

全球央行政策分化的畫面越來越清晰了。美國數據失真、英國降息啟動、歐洲趨於中立偏鷹派，貨幣政策各走各的路。對幣圈來說，近期的價格波動更多來自市場對流動性的重新定價和對宏觀預期差的反應，而不是某個單一數據。美元走勢和風險資產的整體情緒成了關鍵變數，值得持續關注。