BRC-20 熱度衰退，為何 MERL 價格有上升趨勢？

2024年可以是比特幣生態熱度最高的一年，MERL 也是誕生於比特幣 BRC-20 生態的早期代表性代幣之一，其敘事基礎來自於 Ordinals 與 BRC-20 協議對比特幣可編程性的一次探索式擴展。

在 BRC-20 熱潮初期，MERL 並不是單純依靠技術差異脫穎而出，而是憑藉較早的發行時點、社群傳播效率以及市場情緒紅利，迅速獲得關注。從本質上看，MERL 更像是 BRC-20 敘事階段的“情緒與流動性載體”，而非已經形成明確產品或應用閉環的功能型代幣。

然而隨著 BRC-20 熱潮褪去，MERL 價格也遭受影響一路下跌。但是根據 Gate 平台行情數據，MERL 從最低點的0.1美元以下，在近幾個月時間裡悄然爬升到了0.46美元。MERL 到底是什麼，它能否再次崛起？

MERL 目前的發展情況

從當前階段來看，MERL 的項目發展呈現出一個較為典型的 BRC-20 路徑特徵：

早期共識建立較快，但在敘事降溫後，新增變數相對有限。

在技術與應用層面，MERL 並未形成顯著領先於其他 BRC-20 代幣的基礎設施或協議級能力，其主要價值仍停留在 符號層與歷史敘事層。這並不意味著項目“失敗”，而是說明其發展階段仍然停留在 生態紅利驅動型，而非 產品驅動型。

從市場角度看，MERL 當前更像是一種被市場重新定價後的資產，價格中已經反映了 BRC-20 退潮後的冷靜預期。

BRC-20 生態的整體發展現狀

要判斷 MERL 是否還有機會，必須先看 BRC-20 生態本身。

從現實情況來看，BRC-20 生態已經明顯走過了 爆發期 → 情緒高潮 → 快速降溫 的階段。其核心問題在於，BRC-20 協議本身更偏向一種 資產發行與記錄標準，而非完整的可編程執行環境。

這導致幾個結構性限制：

其一，應用層難以像 EVM 生態那樣快速擴展；

其二，真實使用場景不足，交易行為高度依賴情緒；

其三，資產間缺乏清晰的價值分層，導致長期留存困難。

不過，BRC-20 並未“死亡”。它更像是從敘事主線，退回到了 比特幣生態實驗區 的位置，其價值更多體現在探索意義和潛在升級路徑，而非短期大規模應用。

為什麼 MERL 會被持續下修估值？

從交易與市場結構角度看，MERL 價格持續承壓，並不完全是項目層面的否定，而是多重因素疊加的結果。

首先是 敘事退潮帶來的整體估值回歸。當 BRC-20 不再是市場核心主題時，所有相關資產都會被重新定價。

其次是 籌碼結構偏情緒化。MERL 的早期參與者中，交易型資金占比偏高，當流動性下降時，價格自然缺乏支撐。

第三是 缺乏新的預期錨點。在沒有重大協議升級、生態突破或明確應用落地之前，市場很難重新給予高溢價。

MERL 還有沒有可能崛起？

從理性角度看，MERL 的“再次崛起”並不是不可能，但前提條件非常明確。

第一種可能性，來自 比特幣生態的二次進化。如果未來比特幣在可編程性、執行層或資產組合能力上出現實質性突破，BRC-20 或其演化版本重新回到敘事中心，MERL 作為早期代表性資產，可能會被重新審視。

第二種可能性，是 項目自身發生定位變化。如果 MERL 能夠脫離單純的符號屬性，向工具型、協議型或生態協作型角色轉變，其價值邏輯才可能重構。

第三種可能性，則是 純市場層面的情緒回流。在牛市後期，市場往往會對“老敘事資產”進行補漲式交易，這類行情通常來得快、去得也快，更偏交易機會而非長期邏輯。

總結

綜合來看，MERL 更適合被放在 BRC-20 歷史與潛在彈性標的的位置去理解，而不是一個已經跑通基本面的長期價值項目。

它的風險在於，對敘事依賴極強；它的機會在於，一旦比特幣生態再次成為市場焦點，MERL 具備被“重新發現”的可能性。

對於市場參與者而言，MERL 更像是一道情緒週期題，而不是一道基本面確定性題。理解這一點，比單純判斷“漲或不漲”更加重要。