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最近美联储宣布每月買進400億美元美國國債,市場一片哗然,「量化寬鬆來了」的聲音滿天飛。但聽鮑威爾的意思,這事兒好像沒那麼簡單。
你可能會想,央行直接創造新錢去買債,這不就是QE嗎?細節上確實看起來差不多,但內在邏輯差得很遠。
聯儲的真實意圖其實是維持金融系統的正常運轉,防止出現流動性危機,而不是為了刺激經濟增長。這就是為什麼業內人士把它稱為「儲備管理購買計劃」——聽起來學術,但反映的是一種完全不同的操作哲學。
量化寬鬆有三個核心特徵:一是央行創造新儲備去購買資產(通常是政府債券);二是購買規模相對市場總量而言很龐大,目的就是向系統強行注入海量流動性;三是央行關注的是購買數量本身,而不是最終利率水平。
而儲備管理購買就不太一樣。它的核心衡量標準是:資產購買速度能否跟上非儲備負債(比如流通中的美元、財政帳戶資金)的增長。換句話說,這是一種「按需供應」的微調,目標是保證系統有充足流動性,而不是硬生生塞一堆錢進去。
從加密市場角度看,這種操作的含義很關鍵。QE通常會推高風險資產價格,刺激尋求收益行為。而儲備管理購買則更多是「維穩」姿態,可能預示著美聯儲對經濟前景的謹慎態度。對幣圈投資者來說,理解這個區別,能更準確地判斷政策信號背後的真實含義。