2025年主導比特幣市場的趨勢

在2025年，比特幣市場在不同時間段由各種趨勢主導

然而，在所有趨勢中，有一個特別成為了年度的真正主角，尤其是因為許多其他趨勢主要關注加密市場整體，而非專門針對比特幣

相反，主要的趨勢則專注於BTC，並且對其他加密貨幣的影響較小。這就是所謂的機構採用，或稱為國庫趨勢

比特幣的機構採用

比特幣的機構採用並不指公共機構的採用，而是指所謂的機構投資者對BTC的採用。

“機構投資者”一詞指的是所有代表他人配置大量資金，並以系統性和專業方式進行投資的投資者。

這些是專業投資者，他們不是為自己投資，像普通市民(所謂的散戶)一樣，而是代表客戶進行投資，因此使用客戶的資金，而不一定是自己的資金

例如，現在知名的黑石比特幣ETF (IBIT) 就屬於這一類，該基金已經從投資者那裡籌集了超過620億美元，並購買了超過77萬BTC

相反，自己用資金投資的私人個人則簡稱為散戶，無論投資金額大小，儘管在絕大多數情況下(但並非全部)，這些都是中小額投資

尤其是，機構投資者是那些必須按照嚴格的道德和監管標準運作的公司，確保透明度並以客戶的最大利益行事

事實上，2025年機構投資者在比特幣市場的採用是一個在去年大規模出現的現象，伴隨著主要ETF在股市的上市，並在今年鞏固

尤其是，2025年標誌著機構投資者大量進入比特幣市場，甚至可能成功將BTC的價格波動性較2021年降低了40%

這一主要結果是比特幣轉變為一種相當“成熟”的資產，甚至適合多元化投資組合

國庫

在主要的機構投資者中，有些公司已經成為真正的BTC國庫，意味著他們購買比特幣僅僅是為了持有在其投資組合中，希望這能增加其價值

最著名的是Strategy (（前MicroStrategy)），其持有比特幣超過660,000枚。雖然少於IBIT，但數量級相當

其他幾家公司也開始純粹為了持有比特幣在其投資組合中購買，儘管Strategy是在五年前開始，但2025年是比特幣國庫的繁榮之年

截至目前，全球數十家私人公司在其錢包中持有超過130萬枚比特幣，這並不比ETF持有的160萬枚少多少

值得注意的是，美國也建立了自己的比特幣國庫，稱為戰略儲備，這裡累積了超過30萬枚在多年間由司法部查封的比特幣

監管動態

另一個重要趨勢，影響整個加密市場，是與公共監管發展相關的

事實上，在2025年，尤其是在美國新特朗普政府的推動下，監管已從障礙轉變為跳板，美國制定了特定的GENIUS法案，為穩定幣建立了框架，並且CLARITY法案將BTC歸類為商品，豁免於SEC第204A-1條規則，並減少與CFTC的重疊

實際上，這一趨勢主要與穩定幣相關，次要則是加密貨幣，但其具有如此重要的歷史意義，即使在比特幣的特殊情況下也不能忽視

說實話，這也帶來了負面影響，即合規成本估計增加13%，但對本次分析來說，2025年是立法突破的一年

技術創新

一個較小但重要的趨勢是與技術創新相關

說實話，技術創新趨勢已經主導了金融市場，也對加密市場產生了重大影響，但對比特幣的影響較小

事實是，在技術層面，比特幣幾乎沒有太大變化，儘管在緩慢演進的Layer-1之上，還有一整套Layer-2或更高協議的開發持續推進

在2025年，確實出現了一些提升比特幣實用性的發展，儘管這些都沒有直接涉及核心協議。這些是額外的解決方案，仍然可能產生重大影響

與股市的相關性

一個顯著影響BTC價格走勢的趨勢是其與股市表現的相關性，尤其是美國市場

實際上，從技術角度來看，這只是與其他風險偏好資產趨勢的相關性出現，這種相關性在過去已經出現過，但今年變得更加鞏固

如果幾年前還普遍認為比特幣的價格趨勢可以與股市的邏輯不同，今年則變得相當明顯，它的風險偏好特性使其不可避免地與其他風險偏好資產非常相似，並且與像黃金這樣的避險資產有著根本的不同

因此，機構投資者自己也開始將比特幣視為不僅僅是“數字黃金”，而更重要的是一個高收益的多元化組件，類似於對數字未來的非對稱“看漲期權”

因此，比特幣的價格似乎越來越與不僅是加密市場內部的供需動態相關，更重要的是與美國及全球的財政、貨幣和地緣政治政策相關

新周期

其中一個在年末特別被熱議的趨勢是所謂的“長周期”或周期變化的敘事

比特幣大約有一個4年的周期 (精確來說是3年10個月)，與減半有關

到目前為止，已經經歷了四次減半 (2012、2016、2020和2024)，每次都在次年出現牛市 (2013、2017、2021和2025)

然而，事實是，今年的牛市不僅不同，因為它更為有限，而且也缺乏像前面三次那樣的真正大規模投機泡沫

這一差異被許多人解讀為經典4年周期的終結，或是一次巨大的變革，而實際上也可能只是一次異常

中本聰與美元

起初，中本聰打算每四年正好進行一次減半，具體在一月。事實上，他在2009年1月3日挖出了第一個比特幣區塊，預期後續的減半會在2013年1月、2017年1月、2021年1月、2025年1月等時間點發生

然而，比特幣挖礦進展得比預期更快，將減半之間的平均時間縮短到3年10個月。因此，第一次減半並非在2013年1月，而是在2012年11月，第二次在2016年7月，第三次在2020年5月，第四次在2024年4月

很可能，中本聰選擇4年並非偶然，也不是巧合，他在2009年1月初挖出第一個區塊正是有意為之

有趣的是，比特幣協議由中本聰於2008年10月31日發布，但他等了超過兩個月才挖出第一個區塊

另一個有趣的事實是，2009年1月，美國新總統 (巴拉克·奧巴馬) 就職，當時是在前一年11月當選的，美國總統選舉每四年舉行一次，通常在11月，然後新總統在次年1月正式就職。事實上，2013年1月，奧巴馬的第二任期開始，2017年1月，特朗普的第一任期，2020年1月，拜登的任期，2025年1月，特朗普的第二任期

如果假設中本聰知道美元週期並試圖將比特幣的價格趨勢與該週期掛鉤，這些奇事或許可以解釋。畢竟，他創造比特幣的初衷正是為了提供一個對抗法幣購買力喪失的工具，而美元是全球主要的法幣，實現這一點的技術正是減半

事實上，在接下來的幾年，尤其是在2017年之後，甚至在2020年之後，比特幣美元價格 (BTCUSD) 開始與美國消費者物價指數/美元指數比率相關聯，這個比率是美國的消費者物價指數 (USCPI) 和美元指數 (DXY)

值得注意的是，USCPI幾乎總是上升，而DXY則經常遵循與總統選舉相關的四年周期，在選舉年上升，次年下降

周期是否改變？

美元指數的周期沒有改變，甚至在2025年也展現出與2017年極為相似的趨勢。然而，2021年正處於史上最大量化寬鬆的尾聲，該政策暫時改變了其周期

因此，理應支撐比特幣價格趨勢的周期，即USCPI/DXY比率的趨勢，並未改變，但2025年最後幾個月比特幣的價格趨勢與2017年相比明顯不同

兩個巨大的異常在BTCUSD上形成，分別在2017年10月和2025年10月，使得這兩個月的趨勢無法比較。

事實上，2017年10月，儘管DXY略有上升，BTCUSD卻應該下降，但卻出現了完全異常的巨大投機泡沫，隨後在幾個月後破裂。這一異常今年沒有出現，但實際上，異常不再重演也是很正常的

此外，2025年10月，美國經歷了史上最長的政府關門，對BTCUSD產生了顯著的負面影響，尤其是在11月。這也是一個異常，因為在比特幣存在以來，之前的關門都持續時間較短