僅信賴加密貨幣的數位資產公司中，70%遭遇損失……比特幣策略面臨「極限」

來源：TokenPost 原標題：僅信仰加密貨幣的數位資產企業，70%虧損……比特幣策略面臨「極限」 原文連結：

美國與加拿大的數位資產財務(DAT: Digital Asset Treasury)企業在2025年正遭遇重大損失。根據彭博報導，這些企業的股價中位數自今年以來暴跌43%，且尚未出現回升跡象。

將比特幣(BTC)和以太幣(ETH)等加密貨幣作為公司資產的策略，原本被視為「成長催化劑」。一間由聯合創辦人領導的公司大舉買入比特幣，使這一策略普及化，隨後超過100間企業跟進。當時部分企業的股價甚至高於所持資產價值，吸引了知名投資人進場。

Sharplink Gaming在買入以太幣消息公佈後，股價一度暴漲2,600%，但隨後較高點下跌86%，目前僅為所持ETH資產價值的0.9倍。Greenlane Holdings市值也蒸發超過99%，即使持有約4,800萬美元的BERA代幣，依舊無法重拾投資人信心。

這種低迷表現並非個案。所有DAT企業中，約70%預計今年將以虧損收場，反彈空間有限。尤其是，這些企業中有許多僅在2025年就為了購買加密貨幣而舉債超過450億美元。問題在於，多數數位資產並不產生股息或利息。

某券商分析師指出：「市場參與者已意識到所持資產並未創造現金流，因此出現估值下修。」

某公司股價較7月高點下跌60%，預計年底前還會再跌38%。執行長表示，「若比特幣價格低於資產價值，可能會出售所持BTC作為股息來源」，這與先前「絕不賣出」的立場形成對比。

小型DAT企業中，尤其值得關注的是某公司曾自家發行WLFI代幣並購入約10億美元，但股價自6月高點下跌86%。

今年以來，比特幣下跌6%，以太幣下跌10%，這些企業對市場的負面影響持續。單靠持有加密貨幣資產而無現金流的策略，未能帶來實質收益。

市場解讀

選擇比特幣等數位資產作為財務策略的企業，正面臨價值下修的現實。沒有收益創造、僅靠資產持有的策略顯現出極限，市場開始要求企業具備基本面。

策略重點

• 企業型加密貨幣投資策略僅於牛市有效
• 缺乏實質收益模式時，市場估值將持續下修
• 專注於高風險代幣的中小企業存活率恐大幅下降

用語解釋

• 數位資產財務(DAT)：以比特幣等加密貨幣取代現金性資產作為企業資產的策略
• BERA/WLFI 代幣：特定企業持有或發行的山寨幣，流動性與信任度低於主流加密貨幣