从激进增持到财务防御：Strategy 正在建立14.4亿现金储备的熊市应对策略

据 CryptoQuant 周报，全球最大的比特币持仓上市公司 Strategy正对其财务战略进行重大调整，旨在构建一种全新的“双储备”运营模式。

这一模式的核心是，在管理其价值约590亿美元比特币核心储备的同时，建立一个规模超过14.4亿美元的独立现金储备。

该公司建立巨额现金储备的核心目的，是为未来12至24个月的固定负债提供保障。这笔资金将专门用于支付优先股股息（每年约需7亿美元）、可转换债券利息，并满足资本市场紧缩时的短期流动性需求。

其根本目标是确保公司在任何市场环境下，尤其是漫长的熊市或流动性危机中，都无需被迫以低价出售比特币持仓来履行财务义务。

该公司这一战略的转变，已从其BTC购买行为的显著变化中得以充分体现。数据显示，Strategy的月度比特币购买量已从2024年峰值时期的13.4万枚骤降至2025年11月的9100枚，本月至今的购买量更是仅为130枚。

而Strategy这种近乎 “停止购买” 的情况，意味着该公司已告别过去五年 “发行股票、再用募资买比特币” 的单一进攻性策略，转而采取更注重风险管理和财务稳健的防御性姿态。

因此，该举措对比特币市场的影响是复杂且辩证的。从短期需求看，作为市场最重要买方之一的购买力显著减弱，无疑会削弱一部分价格上涨的直接动力。

然而，从长期稳定性看，巨额现金储备极大地降低了Strategy在未来因流动性危机而“被迫抛售”比特币的尾部风险，这为市场消除了一大不确定性。

综合来看，尽管此举对市场来说虽非直接利好，但通过为最大“巨鲸”构筑财务安全垫，在深层上为比特币市场提供了一个更稳固、更少“恐慌性抛售”风险的长期基础。

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