數據中心：推動人工智能和您的加密貨幣投資組合的基礎設施

數據中心不再只是雲倉庫，它們正成爲人工智能背後的核心基礎設施，自2022年以來，電力密度、冷卻需求和設施規模急劇上升。超大規模企業正在建設千兆瓦級校園，空置率接近1.6%，全球資本支出預計將在2030年前加速增長。對於那些希望在不承擔直接技術風險的情況下從人工智能建設中受益的投資者來說，今天的數據中心生態系統通過REI、設備供應商、基礎設施公司和多方ETF提供了投資機會。

• AI 工作負載需要高密度機架 (50–100 kW) 和液冷，創建了與傳統雲數據中心結構上不同的設施模型。
• 超級雲計算公司 (AWS、Azure、Google Cloud、Meta) 推動了大部分需求，預計2025年的資本支出將根據當前的公開披露上升超過40%。
• 投資曝光範圍包括數字房地產和Equinix等REIT，Nvidia和Broadcom等人工智能硬件領導者，以及施耐德電氣和ABB等基礎設施公司。
• 結構性順風、雲遷移、5G、物聯網、流媒體和人工智能，支持長期需求，但風險包括估值壓力、電力限制和監管審查。
• 數據中心投資作爲多元化的長期投資組合的一部分效果最佳，考慮到利率敏感性和對大型科技公司資本支出的依賴。

數據中心突然成爲金融領域最受關注的投資機會之一，科技巨頭們承諾投入數萬億美元建設新設施，投資者們爭相尋求對這一關鍵基礎設施的投資機會。但數據中心不是已經存在了幾十年嗎？發生了什麼變化，爲什麼投資者現在應該關注？本指南解釋了數據中心實際上是什麼，今天的設施爲何根本不同，誰在使用它們，以及您如何獲得對這一變革性行業的投資曝光。

數據中心究竟是什麼？

數據中心是一個物理設施，容納計算設備，例如服務器、數據存儲系統和網路硬件，以存儲、處理和分發數字信息。它作爲在線活動的物理基礎，包括電子郵件、流媒體服務、雲應用程序和人工智能操作。

除了人工智能，今天的高密度數據中心還支撐着世界上大部分區塊鏈活動——從機構托管系統到Layer-1節點網路——許多用於人工智能的相同高功耗設計也可以支持大規模的加密貨幣挖礦和驗證工作負載。

核心組件

現代數據中心依賴於三大基礎設施類別。計算基礎設施包括接收、處理、存儲和共享數據的服務器，從機架式單元到刀片服務器和能夠處理大量計算的主機。存儲系統如HDD、SSD和存儲區域網路(SANs)存儲着大量消費者和企業的數字信息。網路設備、布線、交換機、路由器和防火牆，將服務器內部和外部網路連接起來，實現高速數據流量和系統可靠性。

關鍵支持基礎設施

數據中心需要廣泛的支持系統以持續運行。電力系統提供大量電力，包括備用電池、柴油發電機和不間斷電源(UPS)，以保持24/7的正常運行。冷卻系統通過空調、冷卻機、風扇和液冷技術管理計算設備產生的顯著熱量。

物理安全層，如生物識別掃描儀、控制訪問點、警報和現場人員，保護敏感基礎設施。滅火系統使用專門設計的技術，旨在防止火災、水災和設備損失。

數據中心不是已經存在多年了嗎？

數據中心自1960年代以來就存在，IBM在1950年代末和1960年代初引入了早期的抬高地板計算機房。現代數據中心的繁榮在1997年至2000年的互聯網泡沫時代加速，當時公司需要高速互聯網連接和24/7的正常運行時間以支持快速增長的在線活動。2021年，全球數據中心基礎設施支出超過$200 億美元，反映出2010年代的持續增長。但到2024年，該行業開始轉向一種全新的運營模式。

傳統數據中心的建立是爲了支持雲計算的擴展。在2010年代和2020年代初，全球數據創作激增，這一趨勢受到移動網路、疫情期間的數字化、流媒體平台、遊戲和SaaS採用的推動。這些設施針對一般用途的工作負載進行了優化，例如托管應用程序、存儲文件、支持電子郵件系統和企業軟件。

人工智能改變了這個模型。在2022年底ChatGPT推出後，數據中心的需求發生了劇烈變化。人工智能工作負載依賴於大規模並行處理，成千上萬的GPU同時運行，而不是傳統的基於CPU的架構。

Source： 麥肯錫

自2022年以來，功率密度已增加了兩倍以上，並預計到2027年將顯著上升，目前許多專注於人工智能的機架功率達到50–100千瓦。這一激增帶來了熱管理挑戰，促使運營商轉向液冷解決方案，如後門熱交換器、直接芯片冷卻和全浸沒系統。

人工智能還需要比傳統計算更大的設施。超大規模公司現在正在規劃以千瓦爲單位計算的電力容量的數據中心，遠遠大於爲雲工作負載構建的兆瓦級設施。這一轉變標志着數據中心行業歷史上最重要的變革之一。

誰在使用數據中心？

超級雲計算者主導

現代數據中心的最大用戶和擁有者是超大規模雲計算提供商，這些公司運營着全球基礎設施。

• 亞馬遜網路服務 (AWS): 目前全球最大的雲服務提供商，運營着一個全球網路的區域和可用區，爲亞馬遜的電子商務生態系統和數百萬企業工作負載提供支持。
• 微軟Azure： 支持Microsoft 365、Dynamics 365、Microsoft Copilot以及廣泛的企業雲服務。微軟在全球運營超過200個數據中心。
• 谷歌雲: 運行谷歌搜索、YouTube、Gmail 和廣泛的雲基礎設施。谷歌的第一個超大規模數據中心於2006年在俄勒岡州的達爾斯市開業，該地點已擴展至大約130萬平方英尺。
• Meta Platforms: 運營支持 Facebook、Instagram、WhatsApp 和 AI 研究的數據中心。Meta 最近宣布將在 2028 年之前在美國投入超過 $600 億美元，以支持 AI 技術和基礎設施。
• 主要區塊鏈網路： 採用相同的GPU密集型架構，同時支持大規模加密貨幣挖礦和節點驗證。

雲服務提供商共同控制着全球超過一半的AI就緒數據中心，行業預測表明，到2030年，65%的美國和歐洲AI工作負載可能會運行在超大規模基礎設施上。

AI 公司

人工智能開發者正迅速成爲重要的數據中心用戶。

• OpenAI: 公開報告確認，OpenAI 與微軟、Nvidia、Broadcom 和 Oracle 之間有長期的供應和計算合作關係。然而，目前沒有經過驗證的證據表明有 1.4 萬億美元的基礎設施承諾。微軟對 OpenAI 的多年投資估計在 $13 億美元左右，而硬件合作夥伴關係的價值並未披露在萬億美元級別。
• Anthropic: Anthropic 尚未宣布一項 $50 億美元的基礎設施建設。該公司已披露了與亞馬遜和谷歌的 substantial funding and partnerships (，並計劃進行新的數據中心擴展。

) 傳統企業

除了超大規模雲計算公司，數以百萬計的企業運營自己的數據中心或依賴於托管服務。

• 金融服務： 銀行、交易公司和保險公司使用數據中心進行交易處理、風險建模和客戶數據管理。
• 醫療機構： 醫院維護電子健康記錄、醫學影像和患者監護的基礎設施。
• 制造和工業公司： 使用數據中心進行供應鏈系統、工業物聯網、自動化和生產分析。
• 政府機構： 運營國防作業、安全系統、公共服務和行政工作負載的設施。

共同托管與邊緣計算

許多組織依賴於共置服務提供商租用空間、能源和連接，而不是建立自己的數據中心。邊緣數據中心是位於數據生成地點附近的小型分布式設施，正在快速擴展。它們支持低延遲的應用程序，例如自主駕駛汽車、工業自動化、電信網路和實時分析。

如何獲得投資曝光？

到2030年，數據中心將需要67000億美元的全球投資，其中約70%將由AI工作負載推動。全球數據中心建設支出預計到2030年每年將達到###億美元，行業增長平均約爲每年10%。投資者可以通過幾種市場途徑獲得這一增長。

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) 1. 直接股票投資於數據中心REI

數字地產信托###DLR(在50個城市運營300多個數據中心，服務於微軟、AWS、谷歌雲和英偉達。它擁有超過2千兆瓦的容量，750兆瓦正在建設中，並有7.5千兆瓦的土地可供擴建。作爲一個REIT，它分配90%的應稅收入，並提供約2.9%的股息收益率，預計2025年將會更高。Equinix)EQIX(是全球最大的聯合托管服務提供商，在24個國家推進56個項目，包括12個xScale超大規模建設。這兩個REIT都提供對數據中心房地產的直接曝光。

) 2. 擁有數據中心運營的科技公司

微軟###MSFT(擴展Azure以支持雲和人工智能產品，如Copilot。Alphabet/谷歌)GOOGL(正在投資)億在新的德克薩斯州數據中心，直到2027年。亞馬遜$40 AMZN(擴展AWS，這是其最盈利的部門，擁有全球數據中心布局。Meta Platforms)META(正在擴大超大規模能力，作爲其)億美國投資的一部分，直到2028年。這些公司提供廣泛的雲和人工智能基礎設施的曝光。

$600 3. 提供數據中心設備的公司

英偉達 ###NVDA( 提供用於 AI 訓練和推理的 GPU。博通 )AVGO( 提供定制的 AI 加速器和網路設備，預計在 2025 年收入將改善，受到 VMware 相關影響的影響。Vertiv )VRT( 在過去一年中實現了 60.8% 的回報，來自 AI 就緒電源和冷卻的收入增長爲 35.1%。美光 )MU( 提供數據密集型 AI 工作負載所需的存儲器和存儲。這些公司支持核心數據中心硬件的需求。

) 4. 基礎設施和建築公司

施耐德電氣在美國制造數據中心電力設備方面投資了###百萬。ABB在中壓數據中心架構方面開創了先河，並於2025年與英偉達合作建設千兆瓦級AI數據中心。約翰遜控制推出了Silent-Aire CDU平台，以支持液體冷卻，因爲機架功率在增加。這些公司從不斷上升的物理數據中心建設中受益。

$140 5. 數據中心和數字基礎設施 ETF

Global X 數據中心與數字基礎設施 ETF ###DTCR( 提供對數據中心 REIT、設備制造商和基礎設施公司的多樣化投資。其他數字基礎設施 ETF 涵蓋雲計算、5G、網路安全和半導體，均與數據中心的長期擴展相關。這些基金提供廣泛的投資機會，而無需選擇個別股票。

數據中心是科技泡沫的一部分嗎？

在2023-2024年人工智能的急劇反彈之後，這個問題變得越來越相關。一些結構性因素表明，數據中心基礎設施比典型的科技炒作更爲耐用。

) 反對泡沫擔憂的論點

數據中心是具有房地產、設備和長期電力安排的物理基礎設施，無論市場情緒如何，都具有價值。超大規模企業正在簽署由強大資產負債表支持的多年租約，而不是投機性需求。收入保持多樣化，雲計算、SaaS、流媒體和企業工作負載支持超越AI的增長。

供應仍然緊張，2025年第一季度的空置率爲1.6%，賦予了運營商定價權。人工智能也代表了一種真正的技術變革，在各個行業的可測量採用率上升。

合法的擔憂

一些數據中心股票以溢價估值交易，像Vertiv這樣的公司價格高於公允價值。大規模的AI基礎設施承諾，OpenAI的1.4萬億，Meta的###億，Anthropic的$600 億，提出了關於電力容量和工業限制的問題。

“氛圍收入”的擔憂仍然存在，因爲公司質疑人工智能收益是否會跟上GPU的擴張。華爾街的情緒在某些地方已經降溫，包括對甲骨文建設和債務的擔憂。資本支出集中度很高，預計七大巨頭在2025財年將超過$50 億。

$400 一個平衡的觀點

數據中心可能反映出長期的結構性機會，但估值風險和時機仍然很重要。即使有強大的長期論點，波動性也是可能的。在該行業內以及更廣泛的投資組合中採取多元化的方法仍然是明智的。

數據中心面臨哪些威脅？

除了市場情緒和估值問題，數據中心面臨幾個運營和戰略挑戰。電力需求是其中最重要的因素之一。數據中心在2024年大約使用了全球電力的1.5%-2%，即大約415-500 TWh，產生了全球排放的約1%。隨着人工智能的快速發展，消費可能在2030年前翻倍，達到大約945 TWh，接近全球電力使用的3%。

這引發了人們對電網容量的擔憂，尤其是在那些在高峯需求期間已經面臨停電的地區。電價波動進一步影響了運營成本，特別是對於那些沒有長期電力購銷協議的設施。許多運營商正在探索可再生能源，如太陽能，因爲它可能更容易獲得許可且具成本競爭力，盡管需求可能超過可再生能源的供應。

水資源使用是另一個主要問題。數據中心需要大量水來進行冷卻，像微軟、谷歌和亞馬遜這樣的公司已承諾到2030年實現“水正面”目標。批評者認爲這些目標依賴於抵消而不是減少直接消費，這一擔憂在美國水資源緊張地區計劃建立的至少59個新數據中心到2028年更加明顯。與人工智能相關的水需求到2027年可能達到全球66億立方米，增加了可持續發展的壓力。

冷卻技術也正在經歷重大轉變。從空氣冷卻到液體冷卻的轉變需要昂貴的改造和新的技術專長。採用中的錯誤可能會降低效率或損壞設備，使這一過渡對運營商而言變得復雜。

網路安全風險仍然很高。數據中心存儲大量敏感數據，使其成爲勒索軟體、高級網路攻擊和國家贊助黑客的目標。數據泄露可能導致重大數據丟失、監管罰款和聲譽損害。

隨着政府考慮諸如排放上限、水資源限制、冷卻系統噪音限制以及更嚴格的建設批準等措施，監管和環境審查正在增加。當地對新數據中心建設的抵制也在上升。

技術週期帶來額外的不確定性。快速的GPU進步引發了對硬件過時的擔憂，因爲更新的芯片可能迅速降低現有基礎設施的價值。

最終，整個行業的發展延遲持續。建立大型數據中心通常需要12至18個月或更長時間，時間表受到許可瓶頸、供應鏈問題、勞動力短缺和社區反對的影響。這些因素增加了成本並使擴展計劃變得復雜。

到目前爲止的表現：數據中心投資的表現如何？

最近的業績數據顯示關鍵數據中心投資持續強勁。

數字地產信托在2025年迄今下跌約3%，但其2.9%的股息收益率緩解了總回報。該公司還提高了指引，表明其運營勢頭強勁。

在設備供應商中，Vertiv Holdings在過去一年中提供了60.8%的回報，支持其35.1%的收入增長。像Oppenheimer和UBS這樣的公司已經提高了他們的價格目標。盡管Broadcom因收購VMware導致2024年淨收入下降50%，但在2025年仍繼續看到由AI加速器和網路需求驅動的收入加速。

整體行業趨勢依然強勁。全球數據中心基礎設施支出在2024年達到了###億美元，預計2025年增長將加速。Alphabet、Microsoft、Amazon和Meta在2024年投資了近(億美元，預計2025年資本支出將增加超過40%。

區域擴展也在推動勢頭。歐洲預計將在2025年吸收937兆瓦的新容量，同比增長43%。Equinix和Digital Realty繼續獲得國際交易，而亞太、拉丁美洲和中東正在加速投資，拓寬全球增長機會。

投資案例：數據中心爲何現在重要

數據中心已成爲十年來最強勁的投資主題之一，得益於不斷增長的人工智能需求、有限的供應以及長期的數字化轉型趨勢。

) 1. 人工智能基礎設施繁榮的早期階段

貝萊德首席執行官拉裏·芬克在接受CNBC採訪時表示，投資人工智能需要直接投資於數據中心基礎設施，包括HVAC系統、IT硬件和電網。Digital Realty首席執行官安迪·鮑爾形容今天的人工智能擴展爲“一個全面的技術競賽”，強調該行業仍然處於“非常早期的階段”。

$290 2. 嚴重的供需失衡

美國主要數據中心市場的空置率僅爲1.6%，創歷史新低。盡管在2024年新增近7千瓦的容量，但吸收量同比增長34%。緊張的供應和加速的需求繼續推動運營商強大的定價能力。

$200 3. 強大的世俗增長驅動因素

長期趨勢，包括企業雲遷移、5G網路、物聯網擴展、數字化轉型、遠程工作和流媒體，持續推動需求上升。人工智能工作負載在這些現有趨勢之上又增加了一層增長。

4. 收入與多方潛力

數據中心REIT提供股息收入和結構性增長。Digital Realty的2.9%收益率提供穩定性，同時投資者受益於數據中心容量和人工智能基礎設施支出的持續擴張。

5. 高門檻基礎設施投資

數據中心依賴於大規模的物理基礎設施，形成高門檻並保護已建立的運營商。這種資本密集型模型支持更強的估值和持久的長期投資論點。

投資考慮與風險

在投資數據中心股票或基金之前，了解可能影響表現的關鍵風險是很重要的。

• 波動性: 技術和數據中心股票可能會經歷由市場情緒、盈利意外或宏觀經濟變化驅動的劇烈價格波動。
• 利率敏感性: 數據中心REITs對利率變化非常敏感。更高的利率提高了新開發的借款成本，並使得與債券相比，股息收益率的競爭力下降。
• 對大型科技需求的集中度： 數據中心增長的很大一部分依賴於超大規模企業。來自亞馬遜、微軟或谷歌等公司的資本支出放緩可能會影響行業表現。
• 執行風險： 開發千兆瓦級數據中心是復雜的。成本超支、建設延誤或運營問題可能會降低盈利能力並延遲回報。
• 監管和環境不確定性： 政府可能會對能源使用、水消耗或碳排放引入規則。這些政策可能會增加成本或限制新建項目。
• 時間範圍： 數據中心投資更適合長期投資者。擴張週期跨越多個年份，需要在波動期間保持耐心。

結論：數字未來的基礎設施

數據中心可能並不新鮮，但今天的人工智能驅動設施代表了與傳統雲基礎設施的顯著轉變。更高的功率密度、先進的冷卻需求和更大的設施規模創造了一個明顯不同的投資環境。

對於投資者來說，數據中心提供了多種進入點：REITs 以獲得房地產的曝光，科技公司建設用於 AI 工作負載的設施，設備供應商提供必要的組件，以及 ETF 提供多樣化的進入。

這一投資案例得到了扎實基本面的支持：真正的技術進步需要大量基礎設施、供需動態緊張、超越人工智能的長期數字趨勢，以及支持已建立參與者的進入壁壘。

然而，關鍵風險依然存在：高估值、對大型科技公司支出的依賴、能源和水資源的限制、監管不確定性，以及關於當前投資水平是否可以維持的問題。

正在進行的建設不僅反映了一個市場主題，它是數字經濟的物理支柱。無論是流媒體內容、使用人工智能工具、管理財務還是存儲個人數據，現代數字生活都依賴於數據中心。對於願意接受波動並關注長期的投資者來說，該行業提供了有意義的機會。

與任何投資一樣，分散投資至關重要。數據中心應該是更廣泛投資組合的一部分，而不是集中下注。但是，對於那些尋求接觸人工智能基礎設施和數字化轉型的人來說，它們仍然是一個重要的考慮因素。

未來將不僅僅由軟件驅動，它將建立在混凝土、鋼鐵、硅和高密度計算設施之上，這些設施以大規模的方式供電、冷卻和連接。這種基礎設施必須被開發和維護，爲投資者創造機會。