市場一片哀嚎的時候，總有人在看更遠的地方。

比特幣最近確實不太爭氣，一度跌破10萬美元，創下五個月來的新低點。但宏觀分析大佬Raoul Pal卻給市場打了一針強心劑——他認爲這波下跌只是黎明前的黑暗。

Pal的邏輯很清晰：當前的陣痛，恰恰預示着大規模的財政和貨幣刺激即將登場。而這，正是加密資產反彈的導火索。

他的判斷建立在兩個關鍵節點上。首先是量化緊縮政策接近尾聲，其次是美國政府停擺結束後財政支出將重啓。數據很直白——未來12個月有約10萬億美元的政府債務要滾動續發，這會逼迫當局釋放2500億到3500億美元的財政資金。錢一多，美元就疲軟，風險資產自然受益。

BitMEX的聯合創始人Arthur Hayes也站在同一陣營。他直接指出，比特幣從7月以來的跌勢，和美元流動性收縮8%高度相關。他預測，隨着政府停擺落幕，美國財政部一般帳戶餘額會下降，流動性回流，幣價自然抬頭。

Hayes最近還在專欄裏提醒大家，別急——"隱形QE"啓動之前，波動還得再忍一陣子。

除了流動性這條主線，Pal還提到《CLARITY法案》可能爲機構入場掃清障礙。再疊加潛在降息、銀行資本規則調整，以及中日兩國可能推出的刺激政策，一個多重利好共振的宏觀環境正在成型。這波趨勢，Pal覺得能持續到2026年美國中期選舉。

回到眼下的市場。本週加密貨幣總市值縮水近4000億美元，看着嚇人，但分析師強調這主要是槓杆爆倉和強制清算導致的，並非需求端崩了。

機構交易員現在還在觀望，等联准会十月底降息後釋放更明確的信號再動手。

短期震蕩難免，但從多個維度看，長期邏輯並沒有斷。反彈的空間，可能比想象中更大。