比特幣礦企迎戰2028減半：利潤承壓、能源趨緊，行業轉向“基礎設施化”

ME News 消息，4 月 12 日（UTC+8）， 隨著下一次比特幣減半（預計 2028 年）臨近，礦企正面臨較 2024 年更為嚴峻的經營環境，屆時區塊獎勵將由 3.125 BTC 進一步降至 1.5625 BTC，而能源成本上升、全網算力創新高及資本趨緊，使行業利潤空間持續收窄。 數據顯示，礦企已提前進入"去槓桿"與現金流優化階段：MARA Holdings 3 月出售逾 1.5 萬枚 BTC，Riot Platforms 一季度拋售超 3700 枚 BTC，Cango 出售 2000 枚 BTC 償還債務，而 Bitdeer 更在 2 月將 BTC 持倉降至零。 行業人士指出，礦工正從"單純算力競爭"轉向"資本與能源管理能力競爭"。GoMining CEO Mark Zalan 表示，“資本紀律比算力擴張更重要”；Cango 方面亦稱，未來具備規模化與多元能源布局的運營商將更具生存優勢。與此同時，礦企商業模式正在重構，從單一區塊獎勵收入轉向"電力+算力基礎設施"模式，包括參與電網調峰、餘熱利用，以及承接 AI 算力需求等多元收入來源。 此外，監管環境的明確也在改變資本流向。美國及歐洲相關合規框架（如 MiCA）逐步落地，叠加 ETF、衍生品及結算體系完善，推動機構資金更傾向於具備長期電力鎖定能力及數據中心基礎設施的礦企。分析認為，相較 2024 週期依賴幣價上漲驅動盈利，2028 減半週期或將更青睞具備資產負債管理、能源保障及綜合算力運營能力的礦業公司。（來源：ODAILY）