最近比特幣在8到9.5萬美元這個區間反覆折騰，看似無序的波動背後其實有跡可循。

根據1月15日Glassnode發布的比特幣短期持有者成本基礎熱圖來看，這個價格帶聚集了大量近期入場的籌碼，形成了一條明顯的成本密集帶。每當價格反彈到這個區域上沿時，就會碰到一堵拋壓牆，導致多次衝高都以失敗告終。

但這裡的關鍵是——下方的接盤從未停止。雖然回調在繼續，但每次跌下來都有人在底部吃籌碼，這說明市場的需求其實相當穩定。這種情況不像是恐慌砸盤，更像是高位籌碼在反覆換手和消化的過程。

換個角度想，只要8萬美元上方的需求能持續積累，逐步吸收掉上面的拋壓，那麼一旦價格突破這個成本密集區，行情就很容易進入新的趨勢階段。所以當前的震盪其實就是對上方供應的耐心消化。

真正的轉折點不在於會不會回調，而在於8萬美元這個需求底座能不能守住，能不能持續增強。這才是決定後續走勢的關鍵。