下週三的議息會議，市場焦點可能放錯了地方。

降息25個基點？這事兒概率接近90%，算不上意外。真正值得警惕的，是某位前紐約聯儲內部人士透露的另一個信號——從明年1月開始，每月可能向市場注入450億美元，連續半年，累計規模超過2500億。

這不是停止縮表那麼簡單。這是直接重啟購債計劃。

為什麼突然要這麼幹？看看數字就明白了。過去兩年的量化緊縮已經從市場抽走2.4萬億美元，銀行體系的準備金水位持續下降，回購利率頻繁衝破上限——這是流動性枯竭的典型徵兆。美銀的策略師卡巴納說得直白：必須補水，否則系統撐不住。

這個所謂的"準備金管理購買"（RMP），本質是給銀行體系輸血。瑞銀也有類似預測，認為明年會看到相當規模的購債操作。問題在於，當市場缺的不是低成本資金，而是資金本身時，降息的作用就變得次要了。直接買債才是解決問題的硬招。

時機也耐人尋味。鮑威爾任期將盡，接班人的鴿派傾向已經不是秘密。政策基調轉向的氛圍越來越濃。

更麻煩的是，因為政府停擺，關鍵的CPI和就業數據都推遲發布。聯準會等於要在缺少儀表盤的情況下開車。不過高盛倒是樂觀，他們認為數據缺失反而掃清了降息的顧慮。

短期看，年末資金面緊張的老問題還在，臨時回購操作可能隨時上線救急。

所以下週三真正要看的，不是降息幾個點，而是那個"水龍頭"會不會真的重新打開。如果購債計劃落地，對加密市場的影響可能遠超一次常規降息。全球資金流向會怎麼變，各位自己掂量。