USDT現在比美元還便宜？這事兒可能藏著整個週期最關鍵的信號。

先看數字：U現在6.95，美金匯率7.06。這中間差了1.5%。別以為是數據抓取問題——這是真金白銀的價差，市場正在用真實交易告訴你一些東西。

**誰在砸？**

很多人第一反應：散戶慌了唄。錯了。散戶那點量，根本撬不動1.5%的系統性折價。

真正在拋的是OTC承兌商。這些常年埋伏在場外、靠搬磚吃飯的「聰明錢」，現在寧願虧1.5%也要把U換成法幣。他們不傻——當專業玩家都開始厭惡風險、囤現金時，說明流動性正在乾涸。這叫Liquidity Drain，字面意思就是錢在從系統裡抽離。

**歷史不會重複，但總在押韻**

我翻了下過去幾年的數據，發現了個鐵律：

- 2021年5月519前夕，U的正溢價爆表（比美元貴），然後？崩了。
- 2021年9月監管清退時期，負溢價跌到-3%，結果BTC在一個月內從4萬美金衝到6.9萬。
- 2022年11月FTX爆雷，負溢價長期維持-1%到-2%區間——那是上輪熊市的絕對谷底。

看明白了嗎？正溢價=FOMO頂峰，負溢價=絕望拋售。現在這個-1.5%，就是帶血的籌碼價。

**我們站在哪個位置？**

我的判斷是：絕望期和積累期的臨界點。

OTC商家的恐慌性拋售，恰好幫市場清洗掉了最後一批搖擺不定的資金。右側交易者看著嚇人，但對真正的獵人來說，這是不用動腦的1.5%套利空間，外加一張打折的牛市入場券。

別盯著K線怎麼畫。看錢往哪兒流。