去中心化自治首次代幣發行（DAICO）

什麼是DAICO？

DAICO是一種結合資金分配與去中心化治理的募資機制。資金最初會鎖定於智能合約中，參與者透過集體投票方式決定資金的釋放速率。這種結構旨在最大限度降低項目方一次性獲得全部資金後，因管理不善或捲款潛逃所帶來的風險。

「DAICO」一詞結合了「DAO」（去中心化自治組織，意指以程式碼執行社群決策，實現規則與治理自動化）與「ICO」（首次代幣發行，為加密產業早期常見的募資方式）。DAICO融合兩者優勢：資金不會立刻全數撥付給團隊，而是由參與者透過投票機制控制資金釋放，形成「水龍頭」式管理。

DAICO如何運作？

DAICO的核心在於一份智能合約，即具備可程式化、規則導向的資金池，僅在特定條件達成時才會釋放資金。參與者可利用代幣對資金釋放速率、是否啟動退款等參數進行投票。

智能合約會將規則直接寫入區塊鏈，無需人工介入。合約通常包含兩項關鍵操作：（1）依預定速率分配資金給團隊；（2）當項目進展停滯或信任破裂時觸發退款，將剩餘資金返還給參與者。治理投票一般透過治理代幣執行，投票權可根據代幣持有量或更複雜的機制分配。

合約允許於達成里程碑時調整撥款速率，或在出現問題時減少或終止資金支持，甚至可終止項目並啟動退款。資金釋放與項目進展直接連動，確保參與者持續擁有實質影響力。

DAICO與ICO有何不同？

DAICO與ICO的最大差異在於資金管理與責任機制。傳統ICO會將所有募集資金一次性撥給團隊；而DAICO則分階段釋放資金，若出現重大問題可選擇退款。

ICO結束後，參與者通常失去大部分權利，只能依賴團隊自願揭露資訊。相較之下，DAICO要求團隊持續向參與者更新項目進度，才能解鎖後續資金，提升透明度並限制資金濫用。

在操作層面，DAICO要求合約程式碼可供審計、投票流程明確、里程碑驗證機制明確，而ICO可能僅需一個錢包地址及基本項目信息。雖然DAICO對新手門檻略高，但能帶來更強的控制權與資金安全保障。

DAICO與DAO的關係是什麼？

DAICO與DAO的關聯在於治理機制。DAO是一種由智能合約驅動的社群治理系統；DAICO則將這些治理機制直接融入資金分配決策。

DAO提供投票與自動規則執行的工具組；DAICO則在此基礎上設定資金釋放與退款的具體規則。例如：誰擁有投票權、調整資金釋放速率需達到何種法定人數、在什麼情況下可觸發退款。所有規則皆寫入合約，最大程度減少人為干預。

如何參與DAICO？

參與DAICO須充分了解合約規則，確認自身投票權，並明瞭資金釋放條件。一般流程如下：

1. 查閱項目的募資與治理揭露資訊，關注合約地址、資金撥付計畫、里程碑驗證方式及退款觸發條件。
2. 確認自身投票資格及投票入口，通常需持有相關治理代幣或進入指定投票介面。
3. 持續追蹤項目進度及資金流向，監控合約事件與資金轉帳，確保資金撥付與公開里程碑一致。

於部分平台，可留意項目是否明確標示為DAICO或具備基於里程碑的資金釋放約束。例如，計畫於Gate上線或申請Startup的項目，通常會揭露其資金管理與治理結構。參與前務必核對智能合約地址及規則與官方揭露一致，以防假冒合約風險。

DAICO的Tap機制如何運作？

DAICO中的「tap」為控制資金可提領速率的參數，類似虛擬水龍頭。它決定團隊每單位時間可自智能合約領取的資金數額。

通常，tap速率以「每秒金額」或「每區塊金額」設定。參與者可透過投票調整tap：若項目進展順利，可提高速率加快資金釋放；若進展不佳甚至出現重大問題，則可降低速率或完全暫停撥款。

例如，合約初始設定為每秒X個單位，團隊定期自資金池提取營運資金。達成關鍵里程碑（如完成經獨立審計的測試網上線）後，參與者可投票提高tap。反之，若審計發現嚴重漏洞，投票可降低或凍結資金，直至問題解決。

DAICO存在哪些風險？

即使具備創新性，DAICO仍存在技術及治理風險。首要風險來自智能合約漏洞，可能導致資金被鎖定或遭竊。

治理風險包含投票冷漠（參與率低導致權力集中）、大戶主導決策或里程碑定義模糊而引發爭議。過於頻繁的投票亦可能拖慢項目進度。

合規層面，不同司法管轄區對代幣募資的合法性認定各異。參與者應了解本地法規及KYC/AML要求，以降低合規風險。在安全方面，所有鏈上操作均可能遭遇釣魚或假冒合約，務必核實官方資訊及合約地址。

DAICO的典型應用場景有哪些？

DAICO最適合需要長期開發、里程碑明確且重視透明度的項目，例如基礎設施協議、開發者工具、公鏈或Layer 2網路核心組件等。

對於短期或一次性交付項目，DAICO的治理負擔可能大於其效益。但對於願意承擔治理責任的社群驅動型項目，DAICO展現出明顯優勢。

DAICO的應用進展如何？

Vitalik Buterin於2018年提出DAICO概念，The Abyss等項目進行了早期實驗。近年來，更多團隊傾向採用IEO或Launchpad模式，DAICO主流落地案例較為稀少。

截至2024年，因治理複雜度高、用戶參與門檻大、法律不確定性與平台標準化流程偏好，DAICO於大型募資活動中仍屬罕見。然而，DAICO模式中的里程碑撥款、合約參數透明等理念，仍被部分項目採納。

DAICO核心要點

DAICO透過可審計的智能合約鎖定資金，並賦予參與者以投票方式控制「tap」。資金隨項目進展逐步釋放，必要時可申請退款。此機制提升了透明度與責任制度，同時也帶來合約與治理的複雜性。對於專注長期開發、里程碑明確且社群活躍的項目，DAICO可帶來實質價值；參與者應詳細查閱揭露資訊與合約規則，了解自身投票權與風險，做出理性參與決策。

常見問題

DAICO相較傳統ICO的最大改進是什麼？

最顯著的提升是導入DAO式治理機制——賦予投資人持續參與與監督權。傳統ICO參與者投資後較為被動，而DAICO參與者可投票決定項目資金的使用方式與時機。此系統透過制衡機制降低資金濫用風險，使募資過程更透明且具民主性。

參與DAICO需要什麼條件？

參與DAICO主要需具備數位資產與錢包地址。通常需於指定時段內轉入代幣，項目信息常見於Gate等平台。每個DAICO的具體要求或地區限制可能有所不同，務必查閱項目白皮書了解詳情。

為何Tap機制在DAICO中至關重要？

Tap機制是DAICO的核心，限制團隊每月可提領資金上限。作為「水龍頭」，它防止團隊一次性提領全部資金，讓投資人有時間監督項目進展。如項目表現不佳，投資人可投票降低或關閉tap，有效保障資金安全。

投資DAICO的主要風險有哪些？

主要風險包括項目失敗、治理失效（如投票率低或權力集中）及市場波動。雖然tap機制帶來一定保障，但無法消除所有風險，尤其是項目整體失敗的風險。投票權過度集中或社群活躍度低亦可能削弱治理效果，投資人應充分評估項目基本面與社群活力。

哪些類型的項目最適合DAICO？

DAICO最適合重視社群治理的長期型項目，如基礎設施平台或社群驅動型項目。相對地，短期或高度中心化的項目並不適用。採用DAICO的項目需接受投資人監督，並維持高度透明與治理標準。