Ivan623

エネルギーショック：スタグフレーションが到来—FRBは二つの火の間に
McDonaldは現在のマクロ環境を「実質的なスタグフレーション」と定義している。
イランによるバーレーン、ドバイ、UAEのインフラ攻撃は、肥料、ディスティレート、航空用ジェット燃料に至るまで、エネルギー供給チェーン全体に影響を及ぼした。McDonaldは、たとえ中東が落ち着いたとしても、価格の粘着性の効果は「最低5〜6ヶ月間」続くと考えている。理由は、保険料の上昇には時間がかかるため、「拡散」し、地域のビジネスが戻るのも遅く、地域の物流が壊れているからだ。
エネルギー価格の上昇は、GDPを約1％減少させる。一方、AIセクターでは解雇の波が加速している—McDonaldは次のように述べている：Squareの人員を45％削減した後、(ジャック・ドーシー)の株価は30％上昇し、多くの企業が追随している。人口は「隠れたエネルギー税」に苦しみ、経済活動は低下し、リセッションのリスクが高まっている。
これにより、FRBは二つの火の間に置かれている：粘着性の高いインフレは金利引き下げを妨げる一方、景気後退は緩和を必要とする。McDonaldは、近い将来、短期の利回り曲線は「平坦化」し、利回りはフラットまたは逆転し始め、市場が予想したような急激なスティープ化は起きないと考えている。
先週、すでにこれが実現した—スティープニング

今週の重要な出来事
1. パウエルが一時停止を示唆：エネルギーショックは金利の軌道を変えず、インフレ期待がレッドラインに
中東情勢の悪化とエネルギー価格の激しい変動を背景に、FRS内では金融政策の軌道について再び意見の相違が浮上している。
月曜日、ハーバードでの講演でパウエルFRS議長は、規制当局の基本的な立場を明確に示した：短期的なインフレ圧力とエネルギーショックによる一時的な影響の間にあっても、FRSは金利を据え置き、「透視」しながら価格変動を見守る姿勢を崩さない。
この「ハト派的」声明は、以前の積極的な金利引き上げ期待を迅速に修正し、市場に今後の金利引き下げ期待を再び呼び戻した。しかし金曜日には、雇用統計の強さにより、2026年までの金利引き下げ期待が再び冷え込んだ。米国では3月に17.8万の新規雇用が創出され(予想は6万)で、これは2024年12月以来の最高水準となった。失業率は4.3%に低下し、賃金上昇は3.5%に鈍化した。主な要因は、医療分野のストライキの終了と気候の温暖化である。
いわゆる「透視観察」とは、エネルギー価格の上昇を供給側の一時的なショックとみなし、これを政策変更の直接的な理由としないことを意味する。パウエルは、こうしたショックは通常短期間であり、金融政策からのインパルス伝達には時間がかかるため、これらの変動にタイムリーに対応するのは難しいと強調した。その

投資銀行の意見
Goldman Sachsは、金の強気市場の論理は変わっておらず、上昇継続の予測を維持していると考えている。Huatai Securitiesは、金資産の長期的な再配分の論理は堅固であると強調している。OCBCは、地政学的リスクの低下が金価格を支えているものの、主要な推進要因は金利引き下げ期待の回復にあると指摘している。
INGは、オルムズ海峡を通じた航行の再開がドルの弱体化の重要な要因になると考えている。TD Securitiesとオーストラリア連邦銀行は、地政学的緊張の高まりによりドルは支えられると見ている。
Société Généraleは、4月のブレント原油の平均価格が約125ドルになると予想している。フランスのSocGenも4月のブレント原油について同様の予測をしている。
Goldman Sachsは、供給の混乱が強まったことにより、アルミニウムの予測を引き上げた。CITIC Securitiesは、供給障害のリスクが高まっており、アルミニウムセクターは投資対象として魅力的になっていると指摘している。Guosen Futuresは、アルミニウムのトレンドは、企業の生産能力へのダメージ評価に依存していると示している。
Nomuraは、インフレリスクと政策変更の両方が重なることで、FRSの利下げ期待が9月まで後退すると考えている。Goldman Sachsは

市場概況
米ドル指数は今週、全体として「下落（リスクの後退）を伴う上昇と、その後の調整」を示しました。週初めは中東情勢の緊迫化を背景に自信をもって上昇し、10カ月以上ぶりの高値を更新しました。その後、紛争が緩和されるとの期待が指数の下落につながり、木曜日にはリスク志向の悪化を背景に再び強含みとなり、週を通じて100の水準のあたりで推移しました。金曜日には、労働市場に関するデータの発表後、米ドル指数が再び100の水準を上回りました。
スポット金は今週、最初は強さを見せ、その後は弱含みとなったものの、全体としてはプラスの推移を維持しました。水曜日はドルの下落と状況が落ち着くとの期待を背景に、金価格が4800ドル近くまで上昇し、3月19日以来の高値となりました。しかし木曜日には、トランプの強硬な発言、原油価格の急騰、インフレ圧力の高まりに対する懸念があったことから、利下げのペースが鈍化する可能性があり、金の一部ポジションが手仕舞いされました。スポット銀は今週、金と同じ方向に動いたものの、より大きな弾力性（エラスティシティ）を伴い、さらにボラティリティが高い動きでした。
国際原油価格は、今週で最も変動の大きい資産です。週を通じて、停戦の中止（停止）への期待を背景に一時的に下落しましたが、木曜日にはトランプが今後数週間もイランへの攻撃が続くと述べたこと、ならびにオルムス海峡におけ

ウォールストリート・インフォメーター
今はニュースを追うのではなく、「すべてが制御不能になっていないか」を見ておくことが重要です。
世界市場が週末に入った瞬間、戦闘行為は激化しました——「探り」から「制御不能の瀬戸際」へ移行し、そしてすでにグローバルなエネルギー・システムを直接叩き始めています。
- イランはアメリカの戦闘機F-15Eを撃墜し、別の強襲機A-10は墜落しました。実戦での損失は、中東におけるアメリカ軍の無敵神話を打ち砕き、イランとそのパートナーが「非対称の一撃」を用いてより攻撃的に行動することを大いに後押しするでしょう。
- 同時に、クウェートの製油所、アラブ首長国連邦のガス関連施設、海水淡水化プラントが攻撃されました。戦争の標的は完全に「軍事的な対立」から「エネルギーの窒息」へとシフトしました。
これはもう「国境をまたぐ紛争」ではなく、エネルギーへの直接攻撃であり、アメリカの資産への打撃です——時代を分ける出来事です。
まず第一に、世界中が原油価格の制御不能な上昇に備えています。原油価格はすでに110ドルを超えており、デエスカレーションに関するニュースがなければ、来週の取引開始時に世界市場は見直される可能性があります。
第二に、月曜日(6年4月)には、いわゆるトランプの「最終期限」を迎えますが、その効力は現時点では不明です。トランプは「過度の圧力」を使って交渉で有利

MiniMaxは公式に、「MiniMax Tokenの計画は当初、サードパーティプラットフォームでの使用を目的として開発された」と発表しました。AIの応用に関する素晴らしいアイデアは、AIラボの外側で生まれることの方が多くなるでしょう。サブスクリプションのAIユーザーを自社製品に限定することは、これらのアイデアを抑制し、誕生する前に却下される原因となっています。

CNBCによると、米国上院の銀行委員会は、ケビン・ウォルシュを「連邦準備制度（Федеральная резервной системы）」の議長に指名する件を審議するため、4月16日に公聴会を開催する予定だ。別途、連邦準備制度（Федеральная резервной системы）に関する刑事捜査も進行中であり、その捜査では、現職議長のジェローム・パウエルが、FRBの高額なオフィスビルの改修に関して、議会に対して虚偽の発言をしたかどうかが調べられている。ウォルシュの指名手続きはまだ続いているものの、これはトランプ政権が推進する2つの並行したプロセスと衝突する可能性がある。銀行委員会のトム・ティリス委員は、捜査が完了するまでウォルシュの承認に投票しないと述べており、これによってトランプは両方のプロセスを同時に進められないことを意味する。それでもなお、トランプは公聴会の開催を強く主張し続けることで、明確にこの目的を達成しようとしている。上院銀行委員会は、まだこの公聴会を同委員会の公開日程に入れていない。

国家インターネット情報弁公室は、「デジタル仮想人の情報サービスに関する管理措置（案）」についてパブリックコメントを求める通知を公表した。目的は、デジタル仮想人の情報サービスに対する管理を強化することにある。デジタル仮想人のサービス提供が開始されて以来、サービス提供者、ユーザー、ならびにネットワーク上の情報コンテンツの配信サービスを提供する者は、国家のAI合成コンテンツの表示に関する規定に従い、デジタル仮想人の表示領域において、「デジタル人」を含む、目立つ識別ラベルを継続して表示しなければならない。(新華社)

イランにおける紛争のエスカレーションは、世界的な経済スタグフレーションのリスクを高めている。KPMGのチーフエコノミスト、ダイアナ・スウォンクは、スタグフレーションが定着する場合、唯一の打開策は「深い景気後退」になり得ると述べた。スタグフレーションとは、長期にわたる高いインフレと景気の低迷を特徴とする、憂慮すべき経済シナリオである。
スウォンクは「オルムズ海峡の封鎖と、その後の原油価格の急騰は、単なる原油ショックを超える影響を及ぼす」と指摘した。彼女の見解では、こうした現状の影響は、歴史上のあらゆる過去の原油危機よりも深刻だという。これは直接、さまざまなコストを押し上げ、価格の上昇につながる。さらに、企業の採用意欲が急激に低下しており、それが労働市場に影響を及ぼしている。複数の交差する要因が重なる中、スタグフレーションのリスクは引き続き高まっている。
スウォンクの見解は、市場の投資家の考え方とも一致している。彼女は「年後半にかけてFRSの利上げの可能性が高まっている。私はFRSがこの一手を迫られ、そして他の中央銀行がそれに追随することになると見込んでいる」と説明した。(Jinse Finance)

ジェイソン・プライド氏は、Glenmedeにおける最高投資戦略責任者であり、リサーチ部門の責任者でもあります。同氏は、2月に小幅な変動があった後、米国の労働市場が回復しつつある可能性を示した。3月の非農業部門の雇用者数は178,000件増加し、2月における修正後の純減133,000件を大きく上回り、期待を大幅に上回った。とはいえ同氏は、主要な指標だけで労働市場の強さを判断することには注意が必要だと警告した。
プライド氏は、非農業部門の雇用者数に関する月次データの変動が増えていることは、労働市場の成長ペースの鈍化を示しており、これは人口動態の圧力と労働需要の弱まりの双方を反映していると指摘した。また同氏は、失業率の低下は新たな雇用の創出というよりも、労働力から人々が離れていくことによる場合が多い――そのような傾向は潜在的な脆弱さを示す可能性があり、今後数か月間で注目すべきだと付け加えた。

オックスフォード・エコノミクスは、Golden Ten Dataを引用したChainCatcherの報告によると、3月の米国雇用者数のデータは戦争開始前の労働市場の強さを過大評価していると述べています。労働力と世帯雇用者数の両方が減少しました。イランとの戦争が経済活動に影響を与えるにつれて、雇用の伸びは鈍化するでしょう。オックスフォード・エコノミクスの予測によると、連邦準備制度は原油価格の上昇の影響を無視し、労働市場の可能な弱体化を防ぐために、今年2回金利を引き下げるとしています。

ゴールデンテンデータの2024年4月4日付の情報によると、アルジャジーラの報道によれば、カタールのシェイク・タミム・ビン・ハマド・アル・サーニ首長とイタリアのメローニ首相は、ドーハで本日、地域および国際情勢の展望についてのハイレベル会談を行いました。両者は、現状の中東危機を抑制するための重要な手段として、政治的対話と外交チャネルを優先し、緊張緩和に向けて促進する必要性を強調しました。ドーハの首長宮殿が発表した声明の中で、両指導者は、危機がエネルギーとサプライチェーンに影響を及ぼしていることに言及し、地域のエネルギー安全保障を確保することの重要性を強調しました。

Odailyの報道によると、Twitterの共同創設者ジャック・ドーシーと彼の会社Bitcoin at Blockは、無料のBitcoinファセットを開始します。これは、16年ぶりにBitcoinファセットが復活することを意味します。ジャック・ドーシーはすでにプラットフォームX上でファセットの場所「btc.day」を発表しています。伝えられるところでは、この配布の総プールは約1百万米ドル相当のBTC、(約15 BTC)で、資金はジャック・ドーシーが保有するBlock社のビットコイン財務部門が拠出しています。

なぜ新しいAIラボは才能獲得で競争が難しいのか
いくつかの理由があります。新しいAIラボは、印象的な資金調達ラウンドにもかかわらず、トップ研究者を引き留めるのに苦労しています。
報酬の制約：これらのスタートアップは、Meta、Google DeepMind、OpenAIなどの大手テクノロジー企業と同じ高額な給与（時には7桁に達することも）を提供できないことが多いです。
株式の割合と現金の対比：最初の従業員は、将来的に高額になる可能性のある株式の割合を得ることができますが、これは大手企業の即時かつ大きな現金報酬ほど魅力的ではないことが多いです。
ストックオプションのリスク：若い非公開企業の株式の割合は、公開企業や確立されたラボのストックオプションよりもリスクが高いです。例えば、GoogleやMetaは、迅速なベスティングを伴う寛大な株式パッケージを提供しており、従業員はより早く株式を現金化できます。OpenAIやAnthropicもIPOの可能性を検討しており、これにより従業員は近い将来に大きな支払いを受けることができる可能性がありますが、新興スタートアップにはあまり期待できません。
元OpenAIの研究者の一人は、Thinking Machinesの従業員と連絡を取り合っており、最近の退職の主な理由は財政的なインセンティブだと推測しています。彼は、OpenAIに非常に有利な条件で引

資金調達と人材維持の課題
Thinking Machinesは7月のシードラウンドで史上最高の-9223372036854775808億ドルを調達し、企業評価額は-9223372036854775808億ドルに達しました。その後、Bloombergは同社が-9223372036854775808億ドルの評価額で追加資金を模索していると報じました。資金調達の成功にもかかわらず、スタートアップはAI研究者の維持に苦労しています。もう一人の共同創業者、アンドリュー・タロックは昨年、魅力的な報酬パッケージで知られるMetaのAI部門に移籍しました。最近のゾフ、メッツ、シャーンホルツ、ゲイ、オコネルの退職により、同社は新たな不安定の波に直面しています。
同様に、OpenAIの元最高科学責任者イリヤ・サツケバーは、2024年末に新プロジェクトのSafe Super Intelligence $2 SSI$12 のために-9223372036854775808億ドルを調達しましたが、すぐにMetaは先進的AI分野の自社イニシアチブのために共同創業者のダニエル・グロスを引き抜きました。

主要な解雇がAIスタートアップのThinking Machinesを揺るがす
シリコンバレーでの人工知能分野のトップ人材を巡る競争は今週激化している。元OpenAIのCTOであるミラ・ムラティ率いるAIスタートアップ、Thinking Machines Labの3人の創設者がOpenAIに復帰することを発表した。彼らは、ブレット・ゾフ、ルーク・メッツ、サム・シャーンホルツの3人で、皆以前にOpenAIで働いており、その後Thinking Machinesに参加した。
OpenAIのアプリケーション部門の責任者であるフィジ・シモは、水曜日にこのニュースを伝えた。シモによると、ゾフは直接彼女に報告し、メッツとシャーンホルツはゾフに従属する形になるという。ゾフとメッツはThinking Machinesの共同創設者であり、シャーンホルツも研究・エンジニアリングの初期チームの一員だった。
解雇を巡る論争
Core Memoryによると、ムラティは従業員に対し、ゾフの「非倫理的な行動」を理由に解雇したと通知した。ゾフもOpenAIもThinking Machinesもこの件についてコメントしていない。シモは、採用プロセスは数週間続いたと述べた。ブルームバーグは、シモがOpenAIの従業員に対し、ゾフがムラティに退職の意向を伝え、その後直ちに解雇されたと語ったと報じている。シモはまた、ゾフの行

長期BTC保有の構造は過去10年で最大の乖離を経験しており、取引所の「クジラ」の割合は60％を超えています。2026年第一四半期のビットコイン市場は外見上は穏やかで、価格は引き続き70,000ドル以下にとどまり、恐怖と貪欲の指数は長期間「極端な恐怖」ゾーンにあります。しかし、表面下に隠されたデータは深刻な構造的変化を示しています。SECの開示によると、Strategy (元MicroStrategy)は第一四半期に88,000BTC以上を追加取得し、その総ポートフォリオはすでに約762,000コインに達しています。平均取得価格は約75,696ドルです。同時に、取引所の「クジラ」比率は60％を超え、10年ぶりの最高値を記録しました。一方、個人投資家の関与は同期間で最低水準にまで低下しています。

4月4日、トランプはソーシャルメディアに次のように投稿しました：瀕死の状態にあるNew York Timesの信頼性は瓦解しており、彼らはあなたの愛する大統領—私—に対する偽のニュース攻撃を続けています。その結果、彼らの発行部数は大きく落ち込みました。彼らは、我々の大幅に弱体化し、そして極めて信頼できないNATOの「パートナー」を、さらに「北米条約機構」と呼んだのです。正しい名称は北大西洋同盟—なんとも興味深い大きなミスでしょう！New York Timesの採用基準と教育水準は大きく低下しています。「掲載に値するすべてのニュース」を取り戻し、アメリカを再び偉大にしましょう！

4月4日、国家インターネット情報事務局は、「デジタル仮想人の情報サービス管理措置」草案に関する意見募集の通知を公開しました。目的は、デジタル仮想人の情報サービス管理を強化することです。サービス提供者、利用者、およびネットワーク情報コンテンツ配信者は、デジタル仮想人の表示エリアに「デジタル人間」という語を含む顕著な識別ラベルを常に表示しなければならないと明記されており、これはAIによって生成された合成コンテンツのマーキングに関する国家規範に従っています。 (新華社)

BlockBeatsニュース、4月4日：CryptoQuantの分析レポートによると、現在の暗号通貨市場のセンチメントと資金フローは一致していません。恐怖と貪欲さの指数は極端な恐怖の範囲(8–14)にありますが、3月のETFへの純資金流入は10億ドルを超えています。取引所のプレミアム指数は引き続きマイナスであり、米国機関投資家の参加が限定的であることを反映しています。地政学的不安定性(イランとの紛争)は価格の変動を引き起こし、市場参加者は待機戦略を採用しています。全体的な需要はゆっくりと減少していますが、大規模な売却は見られません。
2025年10月の史上最高値126,000ドルから約47％下落していますが、これは2013年と2017年の85％超の暴落よりはるかに小さく、アナリストのZack Wainwrightは、これはビットコイン市場の段階的な成熟とボラティリティの低下の兆候であると指摘しています。
可能なきっかけとしては、6.2兆ドルの資産にアクセスできる低手数料のビットコインETFを承認したMorgan StanleyのETFや、44,000 BTCを月次で購入し、市場の安定した需要圧力をもたらす戦略的優先株式商品Strategy STRCの継続的な買い付けが挙げられます。短期的なテクニカル指標は、イランとの紛争が緩和されれば、ビットコインが71,500–81,200ドルの